AI算力热潮降温？两大信号引市场揣测
2则重要消息：
一是，全球最大数据中心建设终止了；
二是，META宣布向外部出租算力。
注：META是FACE BOOK母公司，老板是扎克伯格。就是它之前收购中国AI公司MANUS，团队为绕开中国审查，整体搬到了新加坡。
这2则消息，是否意味着美国AI投资要刹车？
看起来确实是这样的。但做投资，一定要认真、细心，要搞清楚事情的内核，而不是只看标题。
注意，我说这句话，并不意味着我要否定这个结论。我跟大家一样，看到这2则消息的第一反应，就是美国AI投资要转向了。但我必须进一步核实这2个消息。
先来看第一则消息。
所谓全球最大数据中心，是黑石集团对外宣称的，这是一个位于弗吉尼亚州威廉王子县的一个拟建项目。
该项目建设用地此前数据限制开发的保护用地，因为当地居民强烈反对，工程长期停滞。
美国是一个讲“法治”的国家。在该项目用地性质转换的过程中，出现了程序纰漏，公示时间不符合法律规定。而当地居民正好抓住了这个有力抓手。
在当地建设数据中心的，其实不仅仅是黑石集团。加拿大资管巨头BROOKFIELD在今年5月份因为同样原因宣布终止建设。
加拿大公司的退出，还导致另一个问题：数据中心园区水电管网等配套成本无人分担。因为这两重原因，黑石也在近日宣布终止该项目建设。（实际早就长期停滞了）
美国人为什么要反对？
主要是数据中心对水和电的消耗太大，这可能提高当地居民使用水电的成本。有报道称，后续可能有多个州因为能耗及基建成本问题而暂停新建数据中心。
小结：这个项目的终止，主要是因为用地不合法；其次是因为基建成本，并不是因为企业对AI本身观点的大反转而终止。
另外，我们也可以从中看到美国社会基础设施建设缺乏前瞻性，不足以支撑当前AI数据中心的需求。除非企业愿意自己花钱搞基建，否则后续困难重重。如果AI需求是刚性的，那么未来几年美国企业对外采购算力可能是一个方向。
除了终止上述项目外，黑石集团最近还出售了北弗吉尼亚三处数据中心，这是否说明黑石看空AI算力呢？
尽量避免主观判断，可能是最好的判断方式。黑石在出售3座数据中心（35亿美元）的同时，还宣布了300亿美元加码日本AI数据中心。
所以，这肯定不能被认为是黑石对AI数据中心的看空。被出售的3座数据中心处于全部满租，且是长期租约。从投资角度而言，这种状态缺乏了未来想象力，是兑现投资回报的最好时机。
当然，如果从地域角度考虑，黑石大笔投资日本算力中心，不排除是出于对全球算力分布结构的考虑。这不代表美国算力就饱和了，也可能是黑石认为日本算力不足。
小结2：黑石35亿美元转让数据中心的同时，还宣布了300美元在加码日本数据中心，所以并不能因为黑石转让数据中心就判断它看空AI算力市场。
再来看META对外出租算力这件事。
显然，这很容易被解读为是META自身拥有算力的过剩。如果自己都不够用，为什么还要对外出租呢？
以前我讲过一个概念，AI大模型在集中训练阶段是最耗电的，训练好了之后，后期电力消耗就大幅下降了。当然，后续还会不断有新的模型需要消耗，所以并不代表后续消耗就一直很低了。
打个比方：新老师备课消耗的精力是最大的，后续只要教材不调整，老师在课外是很轻松的。但如果教材换了，那么老师又要花很多精力进行新的备课。
META出租算力，并不意味着它机房里多了很多用不着的设备。每当它训练完一个版本的大模型后，它必然会出现很长一段时间算力的闲置。有些研究称此时的算力闲置率大约在60%左右。
闲着也是闲着，对外出租不好吗？
另一个问题是算力中心的更新迭代。英伟达的卡一直在出新品，那么老的卡，其效率自然就低。如果没坏掉，MRTA不至于直接扔了，这部分算力的对外出租是最优资产处置方式。
其实国内的阿里也是类似情况。阿里既出租AI算力中心，同时也自研AI大模型。我们不能因为阿里出租算力，就判断阿里的算力多得用不完了。
综上，2则消息都不代表美国AI算力投资要刹车。但消息本身对全球股票市场将不可避免地带来短期冲击。
至于长期影响，是结构性的。比如算力出租规模的扩大，会减缓部分企业自建算力中心的紧迫性和必要性；比如美国算力中心投资规模的压缩，或者其他地区算力投资的加码，会带来不同地区投资风格的变化。就像前些年中国房地产市场熄火后，部分资金涌向了澳洲，我们不能因为前者而认为全球房地产市场都熄火了。
对投资者的影响：
短期影响不可避免，这里的“短期”是多久？无法精确预计，通常是看市场情绪释放的节奏和市场技术面的共振。
我个人认为可能是2周左右。
长期角度而言，明星企业、头部企业的资本开支对市场的影响将逐渐减弱。比如，假设市场未来10年需要再增加10倍AI算力，那么头部知名企业可能不需要增加那么多，也许增加5倍就足够。投资者的参考维度需要根据市场变化而调整。
当然，以上只是个人浅见，受限于个人学识和眼界原因，一定还有很多认知不足。
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