AI军备竞赛白热化 四大科技巨头累计砸入逾万亿美元

自三年半前AI主导权争夺战打响以来，四家头部超大规模云服务商累计资本投入已跨越1万亿美元大关。美国顶级科技企业正将未来押注于人工智能，将其视为决定企业前途的核心赛道。

依据四家企业近两周公布的财报数据，自2023年AI热潮兴起至今年6月末，谷歌(356.65, 22.97, 6.88%)、亚马逊(271.58, 36.08, 15.32%)、微软(464.72, 13.62, 3.02%)、Meta四家合计资本开支高达1.1万亿美元。

庞大的投入既折射出这些企业雄心勃勃的AI蓝图，也标志着美国科技巨头从原本精打细算的轻资产运营模式，加速向重金押注实体基建的重资产模式深度转型。

加拿大皇家银行(209.51, -0.61, -0.29%)资本市场分析师里希·贾卢里亚指出："资本开支的攀升势头眼下几乎看不到止境。投资者期望这些企业精准拿捏分寸，在持续加码AI的同时，不能削弱支撑企业成功的根基性业务。"

谷歌与亚马逊本季度齐齐上调全年资本开支预期，四家企业合计拟在今年投入7450亿美元，资金主要流向数据中心、高端芯片以及维系算力运转的电力配套设施。

这场豪赌能否收获回报，很大程度上取决于两家AI新锐——OpenAI与Anthropic能否持续融资，兑现长达数年的天量算力采购合约。目前两家AI实验室均已透露上市规划。

此轮集中投资导致供应链承压、硬件成本攀升，存储芯片供给告急，就连未深度卷入AI军备竞赛的苹果(308.91, -24.52, -7.35%)也未能幸免。苹果预警成本走高将拖累营收与利润率双降，消息传出后，该股周四重挫6.3%。

不过各科技巨头的财报数据印证，重金投入正逐步兑现为营收提速，其中云计算板块表现尤为抢眼。

谷歌、亚马逊、微软旗下云业务营收全线提速增长，面向OpenAI、Anthropic以及各行业落地AI的传统企业兜售算力资源。亮眼的云数据助推亚马逊、微软股价走高。

Meta并无云业务，但披露AI显著优化了广告投放精准度；公司本季度总营收同比劲增28%，攀升至610亿美元。

Meta首席执行官马克·扎克伯格释放出加码数据中心算力出租业务的信号，他向投资者透露，公司接到了大量算力租赁请求，承租方愿以显著高于Meta自建成本的溢价租用算力。

但他也坦承："售卖智能服务的利润率，长期看会显著优于单纯对外出租算力。"

资产管理机构SLC管理董事总经理德克·穆拉基认为，Meta算力对外出租规划模糊不清，是财报发布后其周四股价跳水8%的关键原因。他评价道："Meta整体战略思路杂乱、摇摆不定。"

"眼下投资者已不再接受不计代价换取增长，大家需要看到投入真正兑现为业绩，谷歌、微软、亚马逊三家已树立这样的标杆。"

谷歌云业务营收较去年同期净增110亿美元，但公司披露上市二十多年来首次出现季度现金净消耗，当期自由现金流为负60亿美元，投资者仍选择抛售该股。

与同行一致，谷歌披露AI相关远期履约承诺规模急剧膨胀，较三个月前激增约5000亿美元。新增合约多为技术基础设施、数据中心能源领域的长期采购协议。

Meta本季度新增各类履约承诺2330亿美元：其中960亿美元为数据中心与网络基建租赁，设施投用后纳入资产负债表；1120亿美元为采购约定，主要投向第三方云服务器与配套基建；另有新增债务250亿美元。7月Meta再度加码680亿美元数据中心租赁合约。

微软二季度新签超1300亿美元数据中心租赁协议，远期投入承诺规模显著扩容。

仅这一个季度，谷歌、Meta、微软三家就合计新增近9000亿美元AI相关长期履约义务，未来数年的资产负债表将被AI军备竞赛深度绑定。

多家企业高管在分析师沟通会上坦承，未来数个季度，AI投入将持续侵蚀自由现金流。自由现金流是市场密切跟踪的核心指标，反映企业在覆盖运营成本、资本投入后，可用于偿债、回馈股东的剩余现金。

四家企业当期合计自由现金流跌至十年低点，仅为70亿美元；其中仅有微软、Meta当期现金流入高于支出。

亚马逊CEO安迪·贾西向投资者表示，公司需要承受一段时期的自由现金流压力。企业同步大规模新建海量数据中心，从机房动工到服务器上架、对外计费存在两年建设周期。

"短期看，我们将维持高额资本开支，自由现金流承压，直至大批数据中心正式投产。"

科技巨头前期为数据中心砸下重金，收益兑现存在显著时间差。过去几周AI板块普遍下挫，投资者情绪反复波动，这意味着市场需要做好等待数年才能看到投资获得实质回报的准备。

加拿大皇家银行的贾卢里亚补充道："投资者不得不重新拉长收益兑现预期的时间周期。"

责任编辑：刘明亮

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