品茗科技持续亏损：AI业务营收占比偏低 股价下挫之际减持与回购同步进行

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：郝显

自去年9月起，受AI转型、三季度业绩大幅提升等多重利好推动，品茗科技(78.500, 3.25, 4.32%)经历了一轮显著上涨行情，区间涨幅逾300%。然而在股价冲高之后，公司业绩却未能跟上，自去年第四季度至今年一季度连续录得亏损，股价自历史峰值回落逾50%。

今年7月末，品茗科技公布了金额在6000万元至8000万元之间的股份回购计划，并为此向招商银行(38.950, 0.04, 0.10%)杭州分行申请了7200万元的授信额度。同一时期，公司高管及员工持股计划却在进行减持操作。

减持与回购并行推进

2025年9月下旬，品茗科技控股股东及多名其他股东以协议转让方式向通智清研转让15.92%股份，对应价格39.504元/股。通智清研成立于2025年9月5日，其执行事务合伙人之一为通智科技，而通智科技由北京通用人工智能研究院全资持股。

在此之前的8月，品茗科技曾在互动平台透露，公司已参与雅江水电站部分工程建设，为该项目提供数智基建平台系统、数字孪生平台系统、AI视觉监控产品以及隧道工程智能化管理等系列解决方案与服务。叠加国产软件板块行情走强、三季报业绩大幅增长等积极因素，品茗科技股价一路上扬，于2025年12月11日触及188.39元的高点，区间涨幅超过300%。

然而在股价大幅攀升之后，公司业绩并未兑现预期。2025年三季度净利润显著增长后，四季度转为亏损，今年一季度亏损额进一步扩大。

一季报数据显示，品茗科技当期实现营业收入4428.73万元，同比下滑31.81%；归母净利润为-1382.74万元，同比由盈利转为亏损。公司对此解释称，一方面上年同期建筑信息化软件业务受政策窗口及定制项目集中交付影响形成较高基数，本期该业务收入同比下降；另一方面，业务结构向基建领域倾斜后，新拓展的西北基建项目因冬季气候因素导致施工进度滞后，进而影响智慧工地业务收入。

从现有情况判断，品茗科技与通智科技的合作尚处于起步阶段。3月末，品茗科技宣布与通智人工智能科技（北京）有限公司（以下简称"通智科技"）、通洺智脑人工智能科技（北京）有限公司（以下简称"通洺智脑"）共同设立控股子公司北京品智通用科技有限公司，其中品茗科技出资510万元，占注册资本的51%。

在今年举行的业绩说明会上，品茗科技高管表示，公司在AI领域的定位是聚焦AI技术在泛行业（如建筑、电力、交通等）中的赋能应用。通洺智脑刚刚完成注册，尚属初创阶段，难以提供清晰的业绩指引。公司后续将围绕AI应用方向进行业务布局与探索。

对品茗科技而言，AI相关业务在整体营收中的比重仍较为有限，公司2026年的目标是使AI技术直接驱动或作为核心溢价的产值占总营收的比例达到20%左右。

从12月中旬开始，品茗科技股价步入长达七个月的回调通道，截至目前累计跌幅超过50%。在此期间，高管及员工持股计划持续进行减持。

2025年9月至12月，副总经理陈飞军减持4.29万股，减持价格区间为115元至118.5元。6月29日，公司公告披露三名高管减持计划：副总经理兼核心技术人员章益明、副总经理陈飞军、副总经理张加元合计拟减持不超过86.74万股，占公司总股本的1.09%。

2025年员工持股计划所持有的66万股于2026年6月23日解除限售，截至7月23日已全部清仓出售，该持股计划股份受让价格仅为13.63元/股，相较彼时股价存在巨大浮盈。

在高管及员工持股计划减持的同时，5月份公司推出了6000万至8000万元的股份回购方案。该方案最初的资金来源为公司自有资金，6月调整为自有资金与自筹资金相结合的方式。为此公司向招商银行杭州分行申请了不超过7200万元的贷款，期限36个月。截至7月31日，公司已实施回购2935.78万元。

转型引发业绩滑坡 资金压力日益突出

品茗科技主营业务为建筑信息化软件及智慧工地解决方案，业务重心集中在房建信息化领域。近年来房建投资持续低迷，对下游客户的软件采购需求形成直接冲击。2025年，公司建筑信息化软件业务实现收入2.37亿元，同比下降3.02%，公司在年报中明确指出"房建领域整体投资下降，部分中小客户需求受到影响"。

为应对这一趋势，公司将业务重心转向线性工程、能源、水利等基建细分领域。2025年上半年基建及工业工程业务在智慧工地业务中占比已达50%，三季度延续增长态势。但智慧工地业务营收同样出现下滑，去年同比下降1.41%。

值得关注的是，基建项目与房建项目在收入确认节奏上存在显著差异。房建项目周期较为标准化，软件交付及收入确认具有连续性；而基建项目，特别是水利、能源类大型工程，受施工季节、审批流程、现场条件等因素制约更为明显，收入确认周期更长，波动性也更大。2026年一季度的业绩下滑便直接暴露了这一问题。

品茗科技属于轻资产软件企业，毛利率水平较高，但期间费用较为刚性，营收下滑时费用率显著攀升，成为影响净利润的关键因素。2025年公司期间费用率达67.77%，同期毛利率为73.43%。2026年一季度，销售、管理、研发三项费用之和已超过营业收入。

在主业承压的背景下，品茗科技仍持续推进对外扩张。今年4月，公司公告拟通过全资子公司以640万新加坡元（约3431万元人民币）收购新加坡ZLX公司100%股权，后者主营业务为"经营塔吊防碰撞系统、视频监控系统"。8月5日，公司又公告拟出资1098.90万元认购私募基金宁波皓玺基金份额，占比49.95%。

从财务数据观察，2026年品茗科技经营活动现金流净流出5468.3万元，账面货币资金下滑至9706.1万元。一方面业绩下行导致账面现金缩水，另一方面公司并未放缓对外布局的节奏，在推动主业向基建、海外场景延伸的同时，同步推进股份回购、对外并购及私募投资，资金层面的压力已逐步显现。

责任编辑：公司观察

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