AI经济效益成谜？成本与收益的博弈

截至目前，所有公司的财务报告已全部公布，北美算力领域不少未能达预期的公司也得到了宽容。人们发现，许多AI相关公司的表现甚至不如锂电池行业，后者在增长、估值和市场拥挤度方面都更具优势，因此今日表现尤为强劲。从今晚的财报来看，国内算力领域也确实证实了其业绩兑现的时期……然而，油价却悄悄地再次上涨，只是关注度已大不如前。

今晚，谷歌、微软、亚马逊和Meta这四家美国科技巨头的财报备受瞩目，因为它们四家今年的资本开支（capex）预计将达到6000亿美元，明年更有可能攀升至8000亿美元……当前最核心的矛盾可以概括为一句话——巨额的人工智能资本投入何时、以及在多大程度上能转化为切实的营收增长和利润回报。折旧压力的加速对利润的侵蚀，以及持续加码的投入对现金流造成的压力……

《AI的经济账根本算不通》一文通过分析“从2026年6月1日起，所有GitHub Copilot计划将改为按用量计费”以及OpenAI的首席财务官对增长不足以支撑算力兑现的担忧，表达了对“补贴黑洞”的顾虑。当然，也有人会认为这是OpenAI自身的问题……但不可否认的是，目前这些模型开发商正处于疯狂烧钱的阶段，尽管收入增长迅猛，但很大程度上依赖于持续融资来维持现金流。这暗示着Token的实际定价应该有所上涨。

最近的一次访谈中，B站连线讨论了“硅谷过于富有，因此无法创造出DeepSeek”的观点。

前OpenAI研究员Jenny Xiao提出的观点颇具启发性：硅谷（云服务提供商和模型开发商）资金充裕，因此在投入资金时毫不吝啬，只有在中国这样的土壤下，才能孕育出DeepSeek这样极致追求Token效率的产品，而通用人工智能（AGI）的构建正是建立在Token效率的基础之上。

她指出：DeepSeek就像一把抵在所有大型模型公司脑门上的枪，如果这些基础大型模型公司发展不够迅速，甚至可以说如果不是最顶尖的，那么它们的价值可能会瞬间“归零”。OpenAI也不例外。

今晚听到一个令人震惊的消息，理论上DeepSeek v4还能进一步大幅降价，因为其效率优化极其出色，毛利率极高，算力成本占总成本的比例非常低……目前的定价仅需考虑算力供应，而非实际成本。作为对比，Anthropic今年的毛利率预计仅为50%，而折价后的V4版本仍能保持在90%以上（如此看来，智谱和MiniMax的降价也并非偶然）。

如果属实，这意味着在“950”产品大规模普及后，其经济性仍然具有强大的竞争力。当然，由于其开源的特性，这给了竞争对手学习和模仿的时间（但效率方面难以完全复制），而DeepSeek的新迭代可能又将带来新的突破。

近期与部署了DeepSeek v4的Agent应用企业交流时，也得到了令人振奋的反馈，效果非常好，预计将对收入和毛利率的提升产生显著的积极影响。

当AI开始进行商业化运作并计算经济效益时，优势或许真的将转向我们。