AI引爆存储缺货潮，A股“涨幅王”德明利还能买吗？

自2025年全球存储芯片开启涨价模式后，仅8个月时间，德明利股价飙升6倍，市值突破1100亿元大关，被誉A股存储芯片领域的“涨幅王”。4月30日，德明利披露一季度业绩，营收达75.38亿元，同比大增502%；归母净利润33.46亿元，同比暴增4943%，每股收益为14.7元，毛利率57.4%，净利率44.36%，这般“惊人”的业绩，令整个A股市场为之侧目。

深入剖析财报可见，德明利业绩之所以能实现爆发式攀升，其核心逻辑在于：

1、AI赋能行业红利

全球AI算力激增引发企业级存储需求爆发，行业步入高景气度的上升周期。存储产品价格上扬，加之公司于行业低谷期进行了大量低成本的战略储备，从而构筑了显著的价格差利润。

2、产品结构优化

公司在行业低谷阶段，前瞻性地调整了产品产能布局，缩减消费级存储产能，大幅提升企业级、工业级及AI服务器专用存储产品的产能，促使整体产品毛利率从低位攀升至57.42%。

3、技术与客户壁垒

公司自研存储芯片技术优势突出，适配AI服务器等高端应用场景的产品方案竞争力显著增强，并与核心企业级客户建立深度合作，订单量充足，推动营收规模同比扩张逾5倍。

据投资机构预测，2026年AI与数据中心的结构性扩张将持续拉动需求，而全球现有产能扩产受限，存储市场规模预期将突破6000亿元；在A股市场普遍“看多”的背景下，我们也注意到，全球存储价格自2025年9月至2026年4月已累计上涨超370%。

若未来全球大厂扩产加速或需求不及预期，导致存储价格回调乃至下跌：德明利一季度末存货余额高达121.9亿元，同比激增177%，恐将面临巨额存货减值计提的风险；此外，一季度末短期借款37.42亿元，长期借款20.45亿元，总负债达57.87亿元，而账面货币资金仅18.51亿元，现金流偿债压力极可能波及企业的正常经营运作。

上述两点，应成为我们投资决策时的关注焦点。公司短期业绩确定性极高，且估值处于低位；但长期需警惕行业周期反转及价格波动风险，建议适度缩减存货规模与借款，加快资金回笼，提升净现金流，以应对未来存储行业的不确定性。