阿贝尔缘何不全力押注AI？解读巴菲特王国资本配置的反常规逻辑

2026年5月2日上午，奥马哈CHI Health Center体育馆内，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会如期举行。

这场盛会本身已成为商业史上的一个里程碑。95岁的巴菲特退居幕后，坐在前排；63岁的格雷格·阿贝尔首次以首席执行官的身份登上主舞台。大会的主题是“传承与延续”。大多数财经媒体的焦点，都集中在三个问题上：阿贝尔是否会延续巴菲特的投资风格？手握的近4000亿美元现金储备是否会动用？以及，他对人工智能究竟持何种看法？

然而，本次大会真正值得深入理解的，或许并非上述几点。而是阿贝尔在演讲中所说的一句话——

“我们不会为了追逐人工智能的概念而盲目投资AI。”

这有何特别？——许多人的第一反应可能是：这不过是保守派老人的一贯作风罢了。

实际上，并非如此。

将这一天置于其产业背景中来看：同一周，谷歌发布了2026年第一季度财报，其云业务收入同比增长63%，股价单日飙升9.96%，市值一日之内增加了4210亿美元；Alphabet、亚马逊、Meta和微软四家公司2026年的合计资本支出指引已接近7000亿美元，远超2025年的4100亿美元；英伟达市值跌破5万亿美元，而高盛资深半导体分析师Jim Covello首次公开建议“做多超大规模云服务提供商，减持半导体股票”。

换言之，当阿贝尔说出那句话时，整个美国科技股市场正处在对AI投入最为狂热的阶段。在此背景下选择“不跟随”，并非“保守派的迟疑”，更像是一次颠覆常规认知的资本配置声明。

这背后，究竟发生了什么？巴菲特帝国的资本配置原则，究竟在反对何种共识？

依照惯例，我尝试通过一篇文章，为你解读清楚。

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7000亿美元的狂热，

与3974亿美元的按兵不动

首先来算清账目。

2026年第一季度，伯克希尔·哈撒韦实现归属于母公司股东的净利润101.06亿美元，同比增长约120%；实现营业利润113.5亿美元，同比增长18%；现金储备环比增长6.5%，达到创纪录的3974亿美元。

请注意这个数字：3974亿美元。这接近于阿里巴巴与腾讯的市值总和，也相当于20个理想汽车的市值。在过去六个季度里，伯克希尔几乎没有进行大规模投资——直到本季度才回购了2.34亿美元自家股票，占其现金储备的比例不到0.1%。

现金储备：3974亿美元(创纪录)

Q1净利润：101.06亿美元(同比+120%)

Q1营业利润：113.5亿美元(同比+18%)

回购规模：仅2.34亿美元(占现金储备<0.1%)

数据