AI、能源与军工的三重共振

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强于2026年5月指出，世界正步入人工智能、能源及国防三大领域交织的投资超级周期，这三大板块的资本支出将产生共振，进而重构全球供应链及经济增长态势。

一、核心背景

2026年5月，鉴于中国政治局会议、美联储政策调整以及中东地缘政治冲突，全球投资逻辑已由“效率至上”转变为安全与科技并行的双主线。

核心判断：亚洲年度资本支出可能从目前的11万亿美元增长至2030年的16万亿美元，三大核心赛道将形成长期的共振效应。

二、三重超级周期逻辑

1. AI超级周期：从模型竞赛到基础设施落地

阶段转换：2025至2026年是AI应用落地的关键年份，行业迈入智能体驱动的新阶段，推理成本降低，商业化进程加速。

算力与电力瓶颈：AI数据中心耗电量急剧上升，预计2030年全球数据中心用电量相比2023年将增长175%，电网升级成为刚性约束。

中国优势：凭借工程效率、低成本推理能力、开源生态以及丰富的应用场景，构建出差异化的竞争优势。

2. 能源超级周期：安全转型+AI刚需双重驱动

能源安全：随着中东冲突的升级，各国纷纷加速能源自给自足，传统能源保供与新能源转型同步推进。

AI拉动：算力需求的爆发式增长，带动了绿电、储能及电网设备（如变压器、高压开关）的投资，促使物理稀缺资产的价值被重估。

全球趋势：欧洲追求能源自主、美国进行电网老化改造、中国推进“双碳”目标，共同推动资本开支持续高速增长。

3. 国防超级周期：地缘割裂+预算扩张

地缘碎片化：全球格局正在重构，无论是盟友还是非盟友国家都在提升国防自主能力，北约多国的军费开支已达到GDP的2%以上。

开支激增：2025年全球军费支出达到2.89万亿美元，2026年有望突破3万亿美元，军工装备及高端制造的需求随之扩张。

产业链传导：国防电子、先进材料和精密制造领域将从中受益，并与AI、能源领域形成技术协同（例如AI军事应用、能源装备军工化）。

三、对中国的影响

1.出口利好：绿色科技、AI硬件、能源设备及军工配套等资本密集型产品的出口将迎来利好。

2.产业机遇：AI算力、储能、特高压及军工电子等赛道将迎来量价齐升的周期。

3.挑战：面临内需疲软、通缩压力以及高端技术封锁等挑战，需要在安全与效率之间寻求平衡。

四、关键结论

三重周期共振：AI（技术革命）、能源（物理约束）与国防（地缘重构）相互强化，共同开启为期5至10年的高投资周期。

资产主线：算力芯片、数据中心、绿电、储能、电网设备、军工电子以及关键矿产（如铜、铝）。

中国定位：作为全球资本开支的核心战场，新质生产力（涵盖AI、机器人及绿色能源）将承接这一周期的红利。

重要提示:

上述观点已不再是新鲜话题。当前股票市场的整体位置较高，在操作上应坚持不追高，寻找调整后的机会适当介入，并制定长期的投资规划。

风险提示政治经济形势随时发生变化

军工板块的上涨属于长期逻辑