AI 覆铜板材料演进：马九升级与供需格局深度解析

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伴随 AI 服务器从 GB200 迭代至 GB300 及 Rubin 架构，CCL 材料正由马八向马九跨越，二代布、Q 布及混压工艺成为市场核心议题。与此同时，上游玻璃布（二代布、Q 布）与树脂（PPO）等原料的供需关系发生转变，价格震荡加剧。为协助投资者深入剖析 AI CCL 的材料迭代路径、供需现状及价格走势，行业专家围绕以下关键点展开探讨：

马九材料在 Midplane、LPU 等新组件的应用进展；

二代布与 Q 布之间的选材博弈；

混压方案（马八配马九、马八配马四）的应用走向；

二代布与 Q 布的供需态势及价格前瞻；

PPO 树脂的供应格局与涨价预期。

Midplane 作为 Rubin 架构的新增部件，ODM 厂商因缺乏历史数据，已制定多种备选方案；

混压方案（马八加马九）在 AI 领域已十分普及（如谷歌 V8、亚马逊 T4 均采用），Midplane 采用该方案的概率极大；

马九材料已实现小批量交付：目前主要应用于 1.6T 交换机，月出货量约 8000 张（马九配合二代布），AI 端尚未大规模放量。

已完成马九加 Q 布、马九加二代布、马八加二代布三种版本的测试；

一旦 LPU 实现量产，将替代 CPX 加 Midplane 方案，成为推理算力的主力；

预计 7 至 8 月将明确最终方案选择（二代布或 Q 布）。

方案基本定型：马八搭配二代布；

斗山主要供应 Compute Tree，生益科技与台光分别供应 Switch Tree。

谷歌 V8：采用马八加二代布，下半年开始放量；

亚马逊 T4：采用马九加二代布，下半年小批量试产；

NV Rubin：Compute Tree 与 Switch Tree 均选用二代布。

旭化成存在涨价可能：或通过价格杠杆调节订单，若下半年二代布供应趋紧，调价可能性增加；

织布机产能瓶颈：丰田年供应大陆市场约 2000 至 2500 台，而国内供应商扩产需求合计达 6000 至 7000 台，部分厂商产能恐难兑现。

二代布涨价压力位：参考 Q 布价格（约 200 多元/米）；

若下半年需求集中爆发，二代布价格有望上涨，但突破 Q 布价格天花板难度较大。

Q 布应用节奏整体推迟，更多终端厂商选择二代布作为过渡方案；

国内终端已有采用 Q 布替代 T 布（Low-CTE 布）的设计案例，Q 布价格构成了二代布/T 布的价格上行阻力位。

通用服务器：当前 20 层以下无需混压，层数达到 24 层以上才具备混压的经济效益；

下一代通用服务器：英特尔“雪山”项目已测试马八加一代布组合，有望带动一代布需求增量。

涨价预期：萨比克计划于 2026 年 6 至 7 月调整价格，涨幅预计约为 20%（参考前期基础环氧/酚醛树脂调价幅度）；

调价动因：原油价格攀升、中东地区产能受限；

国产替代现状：南通新诚扩产意愿不强，短期内萨比克仍占主导；CCL 配方一旦锁定，更换主树脂风险较高，新供应商导入难度大。

马九应用将逐步放量：Midplane 可能采用马八与马九混压，LPU 方案将于 7 至 8 月明确，1.6T 交换机已开启小批量出货。

二代布是下半年最紧缺品类：在谷歌、亚马逊、英伟达三重驱动下，月底需求或达 400 至 500 万米，旭化成可能上调价格。

Q 布应用延后，短期难成大规模增量，其价格将是二代布/T 布的上行天花板。

混压方案已成 AI 领域标配：信号层采用高等级材料，非信号层选用低等级材料，兼顾性能与成本。

PPO 树脂涨价确定性较高：萨比克在 6 至 7 月调价的概率较大，国内替代品短期难以大规模放量。

投资关注点：

二代布：泰玻（大陆主力）、台玻、旭化成（涨价受益方）；

Q 布：泰玻、中材（菲利华）；

CCL：生益科技、台光、台耀（AI 业务占比提升）；

PPO 树脂：萨比克（海外龙头）、南通新诚（国产替代）。

AI CCL 材料升级正从马八向马九过渡，Midplane、LPU 等新组件的方案仍在博弈中，混压方案已成为主流设计。二代布是下半年最紧缺的玻璃布品种，在谷歌、亚马逊、英伟达三重驱动下，月需求或达 400 至 500 万米，旭化成可能涨价。Q 布应用延后，短期不构成大规模增量。PPO 树脂涨价确定性较高，萨比克 6 至 7 月调价概率大。建议重点关注二代布、混压方案及 PPO 树脂的供需变化。

免责声明：本文由音频经 AI 自动生成，内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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