长城基金曲少杰：紧盯AI业绩，布局海外投资

近期，美股各大指数屡创新高，海外资产配置的话题再次引发关注。针对下半年美股、港股及海外科技市场的走势，以及个人如何布局海外资产，长城基金国际业务部副总经理曲少杰表示，海外投资应紧扣AI业绩兑现这一主线，重点捕捉美股科技成长与港股成长、红利机会。他特别提到，QDII是普通投资者分散风险的理想工具，当前正是填补海外配置空白的良机。

关于下半年的市场走势，曲少杰认为，美股科技板块凭借AI的高业绩兑现能力，具备较强的进攻性；港股则可侧重AI硬件和软件等成长领域，并辅以高股息资产作为底仓以平抑波动。美股方面，应把握企业盈利增长的红利；港股则可关注成长股的估值修复以及红利股的分红收益。

曲少杰分析指出，美股目前的定价逻辑已转向关注AI业务的真实收入增速与利润率提升。数据显示，北美四大云厂商2026年AI资本开支预计上调至7100亿美元，订单锁定未来1-2年的业绩。硬件公司净利润增速中枢超80%，这种持续超预期的表现有望抵消利率上升带来的估值压力，AI产业链有望成为美股穿越波动周期的核心主线。

在美股科技细分领域，曲少杰建议优先配置GPU、HBM、光模块、AI服务器、存储芯片等AI硬件；软件板块则应聚焦有实际AI业务收入的标的，规避纯概念炒作或AI收入占比低的公司。重点看好两类：一是AI云业务收入增速40%-60%、落地能力强的云厂商；二是依靠AI产品拓展客户、盈利稳步提升的垂直AI工具龙头。

针对港股市场，曲少杰表示其AI软硬件选股逻辑与美股一致，均以业绩兑现为准，但港股估值优势明显。此外，港股高股息板块长期价值凸显，电信、公用事业、能源、地产等板块股息率普遍在6%-9%，远超美债和美股。在全球资金追求稳健现金流、美联储进入降息周期的背景下，港股高股息资产的估值中枢有望继续上行。

对于个人投资者，曲少杰认为，目前国内居民近九成权益资产在A股，参照成熟市场经验，在总资产中配置少量海外资产更为均衡，当前正是补齐这一缺口的好时机。

从风险分散角度看，A股与美股长期滚动相关系数仅为0.15-0.4，常态下走势分化，有助于平滑收益波动。美股QDII分散效果显著，能对冲国内周期波动。虽然极端危机下短期对冲可能失效，但中长期依然有效。曲少杰建议，投资者应根据自身风险偏好，关注美股QDII及港股红利和科技板块。

最后，曲少杰强调，QDII不是短期投机工具，而是分散投资的重要补充，投资者应秉持长期投资理念，只有长期持有才能充分发挥资产配置的价值。

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责任编辑：孙同怀

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