人工智能投资的核心规律与实践路径

当美国人工智能热潮降温时，是否会波及中国市场？倘若冲击不可避免，中国又该如何规避风险并把握机遇？

关于第二个问题可以给出直接答复：假设美国那些估值高达两三万亿美元的明星公司热度消退，资金撤离，市值回调，这对中国会产生何种影响？至少在一定程度上可能波及香港资本市场。但关键在于应对策略，这才是对投资者真正有价值的内容。用最简洁的方式阐述：纵观历次技术革新浪潮，从早期互联网时代到后来的移动互联网时代，再到2016年以来的大数据、人脸识别、自动驾驶、新能源车等领域，所有技术创新投资都遵循相同的规律——只有上半场和下半场之分。上半场关注的是技术创新本身，投资者只关心谁掌握了前沿技术。例如2008年至2011年间，谁具备大数据技术背景，谁拥有相关团队，谁就值得投资。而到了下半场，焦点转向技术应用落地，谁能成功将技术转化为商业盈利，谁就成为新的投资热点。

以人工智能为例，可以细分为三个发展阶段。早期为什么资金会流向中间环节？因为技术突破不可能持续超预期，一旦完成跳跃式进展后进入相对平稳的线性发展期，市场便开始思考：既然技术已经成熟，最有可能的应用场景是什么？这就解释了为什么人工智能热潮后会涌现出自动驾驶领域的投资热潮——彼时网约车和人工智能都处于风口，两者结合自然催生了自动驾驶概念。

通用人工智能的本质是什么？它是在数字世界中帮助你完成各类事务的智能系统，相当于在虚拟空间为你处理一切事务。具身智能和人形机器人则是要在物理世界中为你服务。两者都代表着最大的想象空间，但硬币的另一面是：短期内最难实现商业化落地。目前很多人讨论大模型应用，但经历过疫情后的市场变化，硅谷巨头们变得格外谨慎。由于市值飙升引发监管关注，这些公司开始采用更隐蔽的方式进行并购。以Google收购Character.AI为例，并非直接收购公司，而是通过技术授权转让费的形式获取数据资产、核心知识产权和核心团队成员，同时保留原公司继续运营以规避反垄断审查。这种技术转让模式已成为疫情后硅谷企业扩张的普遍做法。

真正与每位投资者相关的是：谁能从人工智能技术中赚到真金白银？这才是当前中美市场共同面临的核心问题。美国可能更侧重软件层面，中国则更偏向硬件和具体应用场景。因此无需过度担忧，我们之前讨论的中国能否承接技术浪潮的问题，现在已经有了更清晰的答案。