A 股 AI 芯片深度解析：谁在估值洼地？

A 股市场中纯正的"AI 芯片设计"企业屈指可数，依据盈利品质与估值现状可划分为三大类别：

诸如摩尔线程、沐曦股份等次新股，因上市时间不足一年，估值偏高且筹码集中，距离真正的"底部"尚远。

本文从三个维度进行甄别：当前 PE 在历史区间的分位 > 主力资金流向 > 机构看好但未兑现。重点剖析三只个股：

其处于"底部区域"的逻辑相对扎实：

估值触及历史低谷：2026 年 6 月公告明确指出"当前估值位于历史低位，行业对比处于中等水平"，且近期主动偏股型基金持仓显著下降，目前 TTM PE 约为 62.89 倍。相较自身历史峰值（2025 年初 PE 接近 120 倍），已出现深度回调。

基本面未现恶化：15 家机构预测其 2026 年 EPS 为 3.28 元，净利润约 13.8 亿元，同比增幅约 32%，对应现价（163.57 元）的 PE 介于 52 至 55 倍之间。尽管增速较 2025 年的 80% 有所放缓，但端侧 AI 龙头地位依然稳固。

机构看好上行潜力：中金公司于 2026 年 1 月设定目标价为 219 元，较现价具备 9.5%-34% 的上涨空间，维持"跑赢行业"评级。若端侧 AI 渗透加速，机构盈利预期仍有上调可能。

风险提示：主力资金依旧呈现净流出态势，股价在 6 月 5 日增发公告后波动剧烈，底部确认仍需量价共振的催化信号。

2026 年春晚宇树机器人采用了其 SoC 方案，机器人场景放量预期强烈，但下游出货节奏仍存变数，成本消化正在进行中。

目前 PE 约为 65-70 倍，相比 2025 年高点（超 150 倍）已大幅折价。

风险提示：机器人行业整体出货量未必爆发式增长，全志科技仍需持续推动订单落地，当前估值底部或许还需基本面验证支撑。适合愿承受较长验证周期的投资者分批建仓。

2025 年净利润达 22.36 亿元，同比增长 58%；2026 年一季度净利润为 8.47 亿元，其盈利质量与确定性在所有 AI 芯片企业中最为显著。

2026 年机构普遍预测全年净利润约 35-40 亿元，当前动态 PE 约 55-60 倍，在 AI 芯片板块中属于"底部区域虽不性感但最稳健"的选择。虽未触及绝对历史最低点，但对于追求基本面稳健而非博弈弹性的投资者，当前价位具备安全边际。

一、AI 芯片板块的"底部"呈现结构性分化

2026 年 AI 服务器测试设备扩产需求依然旺盛，但 A 股 AI 芯片板块估值已大范围消化了业绩爆发预期。各公司内部盈利质量、现金流及订单粘性正快速分化，不同标的的"真底部"与"假反弹"存在本质差异。

二、警惕"股价低≠估值低"的误区

景嘉微当前估值虽处于"过去五年 4.05% 分位"的历史低位、PE TTM 为负，但 2025 年全年亏损 1.65 亿元，研发费用占比近 60%。此类亏损且连续低现金流的企业，基本面或未实质改善，低位估值更多反映持续盈利预期匮乏，"抄底"需极度谨慎。

三、芯原股份等"订单多≠利润见底"

芯原在 AI ASIC 芯片领域订单充裕，但亏损尚未完全扭亏，机构预计至 2027 年方能实现净利润 5.89 亿元。股价已大幅攀升，业绩兑现滞后，"底"可能仅为阶段性技术底，等待利润落地的周期较长。

⚠️ 以上分析基于公开机构研报及公告数据，"底部区域"的判断仅源自估值、持仓、历史位置等维度，不代表股价已见最低点。AI 芯片板块面临宏观流动性变动、下游资本开支节奏、产品验证周期等行业风险，请结合自身资金状况与风险承受能力独立判断。