4月社融同比增7.8% 信贷结构持续优化

5月14日，中国人民银行（以下简称“央行”）公布数据显示，4月末社会融资规模存量同比增长7.8%，广义货币（M2）同比增长8.6%，整体保持合理增速。

专家指出，4月金融数据符合预期，社融与M2增速持续高于名义经济增速，表明当前融资环境宽松，实体经济的合理融资需求得到充分满足。

统计显示，2026年4月末社会融资规模存量初步核算为456.89万亿元，同比增长7.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额达276.9万亿元，同比增长5.6%。1-4月社会融资规模增量累计15.45万亿元，较去年同期减少8930亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8.5万亿元，同比少增1.29万亿元。

分析人士称，央行持续实施适度宽松货币政策，银行体系流动性充裕，为企业融资和政府债发行营造良好环境。1至4月，货币市场隔夜利率（DR001）均值为1.3%，围绕1.4%的央行政策利率平稳运行。同时，随着多项结构性货币政策落地见效，金融体系对实体经济重点领域的支持力度加大，有效支撑金融总量增长。

在贷款方面，前四个月人民币贷款增加8.59万亿元。分部门看，住户贷款减少4902亿元，其中短期贷款减少6102亿元，中长期贷款增加1199亿元；企（事）业单位贷款增加8.99万亿元，其中短期贷款增加3.67万亿元，中长期贷款增加5.01万亿元，票据融资增加1429亿元；非银行业金融机构贷款减少1935亿元。

专家称，我国融资结构正经历深刻变化，银行存款创造渠道更加多元。除贷款外，银行债券投资也成为存款创造和向实体经济融资的重要途径，因此贷款增速低于存款增速成为必然趋势。

在总量保持合理增长的同时，4月信贷投向持续优化，重点领域增长动能强劲。今年以来，财政金融协同扩内需及支持金融“五篇大文章”等政策陆续落地见效，货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等财政政策协同发力，引导更多金融活水流向重大项目、重点领域和薄弱环节。

记者获悉，金融机构把握政策机遇，创新推出适配企业需求的信贷产品，在有效降低企业融资成本的同时，积极支持企业转型升级，为业务发展拓展更广阔空间。

值得关注的是，近期融资结构进一步转型，整体更加多元。1至4月企业债券净融资1.5万亿元，同比多增7393亿元，规模接近翻倍。非金融企业境内股票融资2008亿元，同比多增655亿元。

招联首席经济学家董希淼认为，贷款增速放缓是经济转型期的常态，也反映直接融资占比提升。近年来，我国社会融资规模增量中贷款占比持续下降，债券融资和股权融资占比明显上升，总体支持依然有力，不少优质企业可通过债券、股权、基金等渠道获得融资。未来，财政加快发力有望支撑社融增长，货币政策将保持适度宽松，更注重“精准有效”。

专家称，“十五五”规划纲要提出“提高直接融资比重”，未来债券市场等多元化渠道对经营主体的支持作用将持续增强，对贷款增长产生持续的替代效应。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，短期来看，在输入性通胀压力显现过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性向稳物价倾斜，预计降息降准时点将延后，金融总量数据或延续稳中偏弱走势。当前重点是通过结构性货币政策工具，持续加大对科技创新和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

“4月新发放企业贷款加权平均利率约3.1%，同比下降约20个基点，融资成本持续走低。央行流动性保持充裕，但鉴于外部不确定性和国内物价温和回升，短期降准降息必要性下降，后续将更依赖结构性工具精准发力。”董希淼表示。（记者 袁小康）