特斯拉股东押注合并SpaceX以重获增长动力

对于特斯拉(381.61, -23.44, -5.79%)股东而言，今年充满考验。在公司股价年内下跌约15%的同时，马斯克旗下的SpaceX完成了史上最大规模的IPO，一跃成为其名下市值最高的资产。

然而，SpaceX上周的上市也点燃了特斯拉投资者的希望——他们相信马斯克最终会推动两家公司合并。若SpaceX股价延续近期回调趋势，部分分析师认为，这反而会增强特斯拉股东对合并的接受度。合并后的新实体有望跻身英伟达、Alphabet和苹果(294.3, -2.71, -0.91%)之列，成为全球顶级科技巨头。

华尔街的这种乐观预期，或许解释了为何特斯拉股价在SpaceX IPO后保持稳健，并在周一重返400美元上方，即便SpaceX正经历上市后的情绪降温。

Tigress Financial Partners首席投资官Ivan Feinseth认为，SpaceX IPO是特斯拉的‘叙事转折点’。Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza如今比上市前更坚信两家公司终将合并。

“过去，特斯拉是唯一能押注马斯克溢价的公开标的，但现在SpaceX以更清晰的方式诠释了AI与太空的未来，”Mazza表示，“特斯拉股价能稳守400美元，正是因为市场预期收购溢价正在形成。”

尽管同属马斯克掌控，特斯拉与SpaceX业务差异显著：前者是全球领先的电动车企业，正推进自动驾驶与Optimus人形机器人；后者专注火箭与卫星研发，目标是将人类送上火星。

共同核心：人工智能

两家公司的交汇点在于AI技术及其所需巨额资本。SpaceX今年2月收购了xAI，现正联手特斯拉筹建Terafab半导体工厂，未来项目所需资金可能超出单体能力。

交易难点在于估值。截至周一，特斯拉市值约1.5万亿美元，SpaceX约2万亿美元。但晨星分析师Seth Goldstein指出，一年前SpaceX估值仅4000亿美元，2月收购xAI后估值跃至1万亿美元，其中AI业务估值约2500亿。

Goldstein表示：“在SpaceX估值远超特斯拉的背景下，我们质疑特斯拉股东是否愿以高价接手其股票。”他也指出，SpaceX股东不太可能接受大幅折价，但若股价回落至晨星公允估值63美元附近，态度或有转变。SpaceX发行价为135美元，周二开盘报151.06美元。

Goldstein补充，鉴于马斯克公司决策迅速，“若一年内完成合并，我们毫不意外。”

散户的焦点

马斯克旗下企业吸引大量普通投资者。Vanda Research与AJ Bell数据显示，SpaceX上市后，散户资金大量涌入，却纷纷回避特斯拉。

来自长岛的71岁散户Glenn Reisender从未持有特斯拉，但中签55股SpaceX股票。若合并落地，他计划加仓。

“合并对双方都是利好，能整合资源、增强竞争力，”他说。

知名特斯拉交易员@TeslaBoomerMamaX的Alexandra Merz则选择回避SpaceX股票，她认为明年合并将成定局。

但风险不容忽视：若合并落空，特斯拉股价可能承压。

“没有合并，特斯拉就无捷径，”Roundhill的Mazza强调，“SpaceX已成独立的马斯克溢价载体，特斯拉必须靠Robotaxi和Optimus的实际进展，才能支撑当前估值。”

责任编辑：丁文武

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