首季四家险资管理机构净赚逾20亿元

根据《证券日报》记者的汇总，到目前为止，已有4家保险资管公司披露了一季度财报，累计创造营收44.21亿元，较上年同期上涨5.9%；斩获净利润20.57亿元，较上年同期增加4.5%。

细分而言，这4家机构分别是：泰康资产管理有限责任公司（下称“泰康资产”）、中国人寿资产管理有限公司（下称“国寿资产”）、太平洋资产管理有限责任公司与中国人保资产管理有限公司。其中，泰康资产首季营收居首，达17.62亿元；国寿资产首季净利拔得头筹，为9.41亿元。从同比动向来看，泰康资产的营收与净利均录得较高增幅，营收同比大增19.8%，净利同比攀升16.6%。然而，另外两家保险资管公司的营收及净利同比增速却出现了下滑。

针对此现象，广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳向《证券日报》记者指出，一季度A股整体走势平稳，推动了险资权益类持仓的浮盈与投资回报提高。部分险资管理机构利润增幅落后于收入增幅，表明其成本侧压力正在加大；同时，一些机构还遭遇减值计提或投资端兑现收益不如预期的问题，使得利润弹性不及收入端。

最近几年，保险资管机构的管理资产规模连年攀升。公开资料显示，截至去年末，已有11家机构的管理规模突破万亿元大关，其中3家机构的管理规模在去年首度迈入万亿门槛。

从政策层面来看，针对保险资管公司的监管规则在不断优化。5月份，国家金融监督管理总局依据“四个支柱、四项目标、16项核心要素”对保险资管公司明确了监管要求。具体而言，第一支柱侧重受托职责与投资者保护，第二支柱聚焦防范系统性风险，第三支柱关注市场效率及稳定性，第四支柱着眼金融稳定和宏观审慎。

除此之外，由中国银行保险资产管理业协会出台、定于7月1日生效的《保险资产管理产品适当性管理自律规范》明确，保险资管公司需对自身发行及销售的产品统一进行风险等级划分。若涉及投资组合类产品，需依据产品整体风险状况来划定风险等级。与此同时，保险资管公司需对投资者予以分类，针对专业投资者与普通投资者实施差异化的适当性管理。

张令佳指出，上述两项措施的核心逻辑是把保险资管融入与公募基金、银行理财相同的现代资产管理监管框架内。这在短期内会导致险资管理机构合规成本增加，但从长期来看将极大优化行业格局、促使头部资管企业朝综合化、专业化方向升级。

对于未来，中信建投研究发展部非银金融与前瞻研究首席分析师赵然表示，保险资管机构需深度发掘自身在管理长线资金、配置长周期资产、研发长期产品方面的长处，探寻具备自身特色的差异化高质量发展路径。

张令佳认为，在低利率环境预期下，未来保险资管机构的配置思路将由“吃息差”转变为“主动打造多元收益渠道”，例如增加权益类资产配置比重等。在监管趋严态势下，保险资管机构将遭遇更多外部竞争，这要求其业务核心应从过度依赖系统内险资转向拓展第三方业务。