股权承销市场集中度攀升 头部券商优势愈发凸显
根据Wind统计，截至6月23日，2026年以来A股券商股权承销规模榜单中，中信证券凭借1382.48亿元、32.88%的市占率遥遥领先，前五大券商累计承销金额约3304亿元，占据全市场78.58%的比重，前十名券商合计市占率突破87%，而其余40多家券商仅分得约12.74%的市场份额。
业内专家指出，头部券商在承销保荐收入和跟投回报两方面均能获得丰厚收益，促使资源加速向其汇聚；中小机构在项目储备、资本实力和跟投能力上与领军企业的差距持续扩大，投行业务强者恒强的态势短期内难以扭转。
6月以来市场出现结构性反弹
进入6月，A股股权融资市场展现出结构性回暖迹象。从承销规模来看，中金公司以231.88亿元、41.01%的市占率位居行业首位，华泰联合证券、国泰海通证券紧随其后，市占率分别为5.46%和5.32%。中金公司单月排名跃升第一，主要归功于其在一级市场的卓越表现，当月首发承销金额达209.59亿元，市占率高达58.38%，成为6月股权融资市场的核心承销力量。
从业务单数看，6月以来中金公司以6单项目领先，国泰海通证券以5单紧追，中信证券、中信建投证券各完成3单，中国银河证券、国信证券、华泰联合证券各完成2单。从业务结构看，国泰海通证券当月布局较为多元，涵盖首发、增发（主承）、增发（财务顾问）、可转债四种类型；中金公司则相对聚焦于首发和增发（主承），其中首发业务权重更高，3单首发项目贡献了当月大部分承销金额。
今年以来，中信证券以1382.48亿元承销规模稳坐行业头把交椅，市占率达32.88%；中信建投证券承销金额为661.90亿元，市占率15.74%；中金公司承销金额为525.86亿元，市占率12.51%；华泰联合证券承销金额为509.75亿元，市占率12.12%；国泰海通证券承销金额为223.93亿元，市占率5.33%。承销金额前五的券商合计市占率高达78.58%。业务单数方面，前五券商共完成134单，其余46家机构共完成123单，头部机构在项目获取上的优势同样显著。
头部券商战略布局加速推进
从2026年以来证券业的保荐运作来看，头部券商在2025年年报中披露的战略规划正在快速实施。
中金公司在2025年年报中提及，将“持续巩固大型IPO项目优势，增强中型项目服务能力；进一步拓展对A股上市公司，尤其是中坚和腰部企业的覆盖”。具体而言，中金公司今年保荐了长鑫科技、华润新能源、盛合晶微、惠科股份等一批标杆性大型项目。在港股市场，中金公司同样彰显大项目承销实力，Wind数据显示，今年以来中金国际以390.10亿港元的承销金额、21.34%的市占率在港股股权承销市场名列第一，承销单数28家，其在牧原股份（募集120.99亿港元）、澜起科技（募集80.99亿港元）、壁仞科技（募集64.20亿港元）、华勤技术（募集52.32亿港元）等多个大型项目中担任保荐人，大型项目承销优势在港股市场同样突出。
中信建投证券在2025年年报中提出“全力打造价值投行、新质投行、数智投行”“着力提升国际化水准”。今年以来，其保荐了长鑫科技、洛阳轴承、华大海天、聚仁新材等多家企业成功过会。同时，中信建投（国际）今年以来以70.90亿港元的承销金额在港股股权承销市场排名第六，市占率为3.88%，保荐了星源材质、胜宏科技、飞速创新等多家A股上市公司赴港上市，国际化拓展成果逐步显现。
中信证券在2025年年报中表示“围绕新质生产力、科技创新、绿色发展等国家战略方向，做好业务前瞻性布局”，其今年保荐的宇树科技、燧原科技、马坑矿业等项目，均属于硬科技与新质生产力领域。在港股市场，中信证券（香港）今年以来以123.69亿港元承销金额在港股股权承销市场排名第三，市占率为6.77%，保荐了牧原股份、思格新能、云英谷科技等多家企业赴港上市，跨境综合服务能力持续提升。
投行业务回暖助推板块估值修复
行业格局分化背景下，证券板块的投资机会受到市场瞩目。券商分析师普遍指出，投行业务显现回暖迹象，头部券商竞争优势不断强化，两者共同构成板块投资的关键逻辑主线。
中信建投证券非银金融及金融科技首席分析师赵然指出，证券业的投资逻辑正从追逐板块整体行情转向挖掘机构个体价值。大财富和大投行两大业务闭环是机构个体价值差异的核心源头，大投行闭环从承销保荐向“直投+跟投+并购+综合服务”延伸，叠加后部分券商综合收入贡献可超30%，头部券商另类投资和私募子公司利润占比均值达7%。客户经营壁垒与产业投行壁垒，构成头部券商差异化竞争优势的两大支柱。
“投行业务正围绕新质生产力展开差异化发展。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示，我国多层次资本市场体系日趋完善，双创板块改革加速推进，投行业务呈现边际复苏态势，在聚焦新质生产力方面的成效颇为显著。在此环境下，投行的核心能力正从追求项目“可批性”向注重资产“可投性”升级。从行业格局看，头部券商集中度持续上升，有望借助逐步释放的杠杆空间加速迈向国际一流投行；中小券商则通过错位竞争，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、精耕细作，致力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。
中原证券非银分析师张洋认为，在证券业整体经营业绩有望稳中向好的预期下，2026年券商板块平均估值持续下探的空间相对有限，板块将在当前低位区间蓄势震荡整理以孕育新的投资机会并等待新的走强契机，建议关注A+H股龙头型上市券商、财富管理业务较为突出的上市券商，以及逐步具备差异化竞争优势、个股估值明显低于板块平均水平的上市券商。