ATFX:美指强劲攀升，究竟是短暂回调还是趋势逆转
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专题：ATFX外汇专栏投稿
6月25日，ATFX：随着美伊局势尘埃落定，市场视线再度回归至美元与美联储动向之上。在美伊摩擦爆发前，美指(101.3856, -0.1889, -0.19%)曾下探至95.49，创下近四载新低，市场看多情绪低迷。然而冲突期间，国际油价不断攀升，西方高通胀危机加剧，伴随欧央行加息及美联储加息预期升温，美指获得强劲支撑。昨日，美指最高冲至101.77点，较95.49的低点已反弹6.57%，短线表现极为抢眼。
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当前美伊争端已平息，霍尔木兹海峡正逐步恢复通航，国际油价也已跌破70美元大关。美国通胀水平料将在未来数月出现显著回落，高通胀压力大为减轻。不过，现阶段市场对美联储降息的预期过于超前，存在一定的非理性成分。我们预判，因高油价带来的表面高通胀效应，仍会在7月份有所体现。但步入7月之后，美国的CPI与PCE年率势必会大幅走低，届时美联储加息预期或将大幅降温。
综合美联储加息预期及美国通胀数据来看，美指近期的上攻态势，大概率只是下行趋势中的超跌反弹，而非长期的趋势反转。关键的转折点在于8月份的CPI及PCE数据，若高通胀依然顽固，那么反弹的论断或许会被证伪。
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美联储主席凯文沃什的改革倾向构成了最大的变数。在6月17日的利率决议中，凯文沃什未对点阵图投票，转而提出经济前瞻指引，这在鲍威尔主政时期从未有过。从其公开发言来看，他倾向于维持现有高利率，以应对潜藏的高通胀风险。
外界曾普遍猜测沃什是特朗普的代言人，毕竟他由特朗普提名，且后者一贯倡导宽松货币。这种“阵营论”让众多市场分析师深感困惑。事实上，即便沃什是特朗普的代理人，他在美联储内部也仅握有一票，个人意志难以彻底左右7人委员会的最终决议。我们的分析更侧重于透过宏观经济、通胀及失业率指标，来倒推美联储的货币政策走向，而非依据“代理人”身份去揣测政策脉络。
观察各周期美债收益率表现，六个月期美债收益率达3.94%，较一个月期的3.62%高出约32个基点。今年下半年，若按单次25基点的幅度测算，美联储或将有不止一次的加息动作。这无疑为美指的反弹行情提供了情绪面上的乐观支撑。
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责任编辑：陈平
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