韩国股市领跑全球却难入发达市场，MSCI掌门人点明关键阻碍

核心要点

指数编制机构 MSCI 此次仍将韩国保留在新兴市场分类，该公司首席执行官周四指出，存在一项根本性障碍，致使韩国无法晋升为发达市场。

“从经济、技术、社会进步等各方面衡量，韩国都属于全球最先进的经济体之一。”MSCI 首席执行官亨利・费尔南德斯在《欧洲财经早间直播》节目中表示，“但我们评估的核心是股票市场的运作机制，从这一角度看，韩国资本市场依然呈现出大量新兴市场的常见特征。”

韩国综合股价指数（KOSPI）集合了三星、SK 海力士等众多全球领先科技公司，该指数 2025 年荣登全球主要股指表现榜首，2026 年年内涨幅更是惊人地达到 112%。

费尔南德斯表示，阻碍韩国市场评级提升的关键因素，是韩元的外汇交易限制。

“在英国、法国、德国、日本、美国等所有发达市场投资股票，投资者可以先兑换当地货币、买入股票；卖出股票后再选择时机换回本币，可在伦敦、纽约、法兰克福、东京等全球任一金融中心灵活操作。但在韩国，投资者无法实现这样的自由交易。”

“韩元仅能在首尔当地日间交易时段进行兑换。” 费尔南德斯解释道，这让配置韩国股票的指数基金经理很难灵活调整仓位、平衡投资组合。他补充，全球追踪各类指数的资金中，有三分之一都来自指数基金。

费尔南德斯称，韩国虽已在推进金融体系改革并取得显著进步，但问题不只局限于交易时间，韩元外汇市场的流动性同样存在不足。

“我们始终需要确认一个核心前提：全球所有发达市场，都允许本国货币在世界各地全天候交易。如果韩国打算依靠夜间外汇交易，方便伦敦、纽约的投资者交易韩元，那么必须要验证市场是否具备充足流动性、买卖价差是否足够窄小，对此我们仍有疑虑。”

MSCI 调整全球市场分类

本周早前，MSCI 发布年度市场分类评审报告，韩国依然被归入新兴市场，市场此前期待其能进入发达市场观察名单（想要升级发达市场，必须先纳入该观察名单），此次结果令市场颇感失望。

MSCI 同时列出多项拒绝升级的其他理由：投资者身份识别体系僵化、实物资产转让与场外交易存在限制、交易所数据使用规则约束导致可投资金融产品偏少。

MSCI 表示：“全球投资者反馈，上述根本性市场准入问题并未得到彻底解决。”

韩国计划于 7 月 6 日正式推出美元兑韩元即期外汇市场 24 小时全天候交易机制。

但 MSCI 首席执行官费尔南德斯周四接受采访时表示：“韩国向来擅长创造改革奇迹，即便该机制顺利落地，我们仍要打一个问号：凌晨两点的韩元市场，能否具备充足深度与流动性，支撑大额顺畅交易？这件事难度很高。”

长久以来，首尔一直谋求跻身 MSCI 发达市场指数。在竞争对手富时罗素的国家指数分类体系中，韩国早已被划定为发达市场。

今年早些时候，韩国综合股价指数总市值超越伦敦富时 100 指数，成为全球市值第八大国家股指。

责任编辑：郭明煜

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