OpenAI 或延至明年 IPO

三位参与上市筹备的知情人士透露，OpenAI 打算将首次公开募股推迟到明年。这一变动反映出当前迅速崛起的 AI 巨头面临诸多不确定因素。

消息人士称，该公司此前已聘请投资银行和律师事务所，计划最早在今年第三或第四季度完成上市。内部人士透露，CEO 山姆・奥特曼要求顾问团队提出方案，使这家初创公司上市时估值达到 1 万亿美元——而其最新一轮私募估值仅为 730 亿美元。

然而，近期一系列连锁反应迫使 OpenAI 管理层搁置激进的上市目标。最核心的担忧来自埃隆・马斯克旗下 SpaceX 本月上市后的表现：这场史上最大规模 IPO 募资超过 8500 亿美元，上市首日估值一度高达 1.77 万亿美元；但随后股价持续下跌，上周盘中曾冲高至 202 美元，截至本周四收盘已跌至 153 美元。

近几周全球市场波动剧烈，投资者开始质疑 AI 企业能否实现极高的增长预期，科技股拖累各大指数下行。

两位知情人士表示，过去一周 OpenAI 的顾问团队在沟通中向公司发出警示：散户投资者可能不会对其股票表现出太高热情。

OpenAI 放缓上市计划，或许会让华尔街和硅谷感到失望。OpenAI 及其竞争对手 Anthropic 均已启动上市筹备，两家公司登陆资本市场有望引发新一轮巨额财富效应。OpenAI 本月确认已向证券监管机构提交保密上市文件，正式启动上市流程，但尚未对外公布明确时间表。

若上市后实现 1 万亿美元估值，市值将超越沃尔玛(115.78, -3.22, -2.71%)。对 OpenAI 而言，这一目标极具挑战：市场普遍认为公司尚未盈利，且仍在大规模新建数据中心。

OpenAI 发言人表示，除公司此前发布的声明外，暂无更多信息可作评论。

OpenAI 顾问团队向管理层提供两个方案：一是等到 2027 年再上市，冲击万亿估值；二是下调目标估值，加快上市进程。一位曾与奥特曼沟通过的人士透露，奥特曼明确表示，任何下调万亿估值的方案都完全不可接受。

OpenAI 同时还面临其他经营难题。去年年末，公司首席财务官萨拉・弗莱尔曾表示，当时暂无上市计划，重心是夯实财务状况。自那以后，公司持续投入重金建设数据中心与算力，且未见放缓迹象。

企业还在营销方面大力投入，同时从 Meta、谷歌 (342.19, -2.85, -0.83%) 等巨头挖角顶尖工程人才。公司积极拓展多元营收渠道，包括尝试在 ChatGPT 内植入广告，并与 Shopify、Stripe 等电商企业合作，支持用户直接在 ChatGPT 内完成线上购物。

两名 OpenAI 员工透露，上述商业化举措目前仍处于早期试验阶段。知情人士称，OpenAI 2025 年总营收约 130 亿美元，公司目标是在今年将营收提升两倍；企业今年对外披露，月均营收可达 20 亿美元。

然而就在弗莱尔表态暂缓上市数月后，部分管理层改变了上市态度。此前报道，公司计划在 2026 年底完成 IPO。

两名熟悉公司规划的员工对此感到意外，他们认为企业财务基础尚不稳固。

OpenAI 正承受严峻的行业竞争压力。竞争对手 Anthropic 推出的代码开发工具 Claude Code 在企业端销售表现亮眼；与此同时，谷歌旗舰消费级 AI 产品 Gemini 也收获大量用户。

ChatGPT 消费端 App 下载量在连续多年高速增长后，增速已明显放缓，用户规模稳定在 9 亿人左右。此前投资者普遍看好其轻松突破 10 亿用户，当前数据不及市场预期。

过去半年，OpenAI 完成了近乎全方位的战略调整。在通用人工智能落地业务负责人菲吉・西莫的主导下，公司开始砍掉各类“支线项目”（取自角色扮演游戏术语，指代非核心业务），其中包括持续亏损的视频生成工具 Sora。为对标 Anthropic，OpenAI 搭建了专属销售团队，向大型企业客户主推代码工具 Codex。

两名员工表示，尽管上市计划暂缓，但管理层认为公司当前战略方向正确。企业本月发布博客称，Codex 每周活跃使用者超过 500 万人。

公司近期还宣布企业付费客户总量突破 200 万。上周，OpenAI 成功从谷歌挖角诺阿姆・沙泽尔，这场人才争夺在相对封闭的 AI 研发圈内被视为重大收获。沙泽尔是 2017 年提出 AITransformer 架构（ChatGPT 名称中“T”的来源）论文的核心作者之一。

责任编辑：丁文武

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