净利三连跌市值反创新高，四方达靠AI散热逆袭？
股市投资参考金麒麟分析师研报，专业权威，及时全面，助力挖掘潜力机会！
来源：尺度商业
文 | 张佳儒
编辑 | 刘振涛
众所周知钻石象征爱情，但其本质金刚石，如今正成为拯救AI算力的关键。
这并非夸大，随着AI算力升级，单GPU功耗正逼近甚至突破2000W，散热压力剧增，传统铜铝加风冷方案已触物理天花板。
金刚石作为自然界导热率最高的材料，其导热性能是铜的5倍、硅的10倍，正成为为AI芯片降温的核心材料。
产业信号清晰：5月央视专题报道金刚石进军AI领域。受此推动，A股培育钻石板块持续活跃，多只个股市值刷新纪录。
6月26日收盘，四方达(57.380, -4.62, -7.45%)股价报57.38元，总市值达278.7亿元。
查看财报，这家国内超硬材料龙头正面临“近三年营收微幅波动、净利润连续下滑”的窘境。资本市场给予高估值，看重的是其金刚石散热片业务的前景。那么，公司在此领域有何布局？竞争力如何？
“60后”硕士创业，
从简陋小厂打造“复合超硬材料第一股”
1997年，1968年出生的方海江做出惊人决定：放弃续约，辞职创业。当时，他已在郑州新亚复合超硬材料有限公司任职四年。
作为这家国内复合超硬材料行业“元老级”企业的首位研究生，29岁的方海江已任工程部经理，前途无量。
回顾其成长路，此决定早有铺垫。1985年，方海江考入中南大学探矿工程专业，后获工学硕士。彼时全国每年研究生仅数万人，作为“学霸”的他本可进入科研院所。
但方海江选择投身实业，扎根郑州新亚一线车间。正是管理与研发上的深厚积淀，赋予其独立创业的底气。
创业初期，条件艰苦。方海江回忆，厂房是租的，屋顶为石棉瓦，窗户用塑料膜糊成。每逢冬季，磨床因低温结冰，只得用煤炉搭建简易水循环装置加热除冰。
然而，比物质匮乏更严峻的是初创企业几乎零试错空间，每项决策关乎生死。方海江选定聚晶金刚石拉丝模坯作为突破口。
“当时，生产拉丝模坯的企业规模小，技术门槛高，竞争有限。且产品附加值高，回款迅速”。方海江后来接受媒体采访时说道。
很快，科班出身的方海江带领团队研发出带硬质合金支撑的金刚石拉丝模坯，赚取了创业第一桶金。
2000年后，方海江又带领公司推出石油钻头、煤田/矿山、切削刀具等场景的聚晶金刚石复合片产品，因质量媲美国际大牌，产品远销海外40多国。
至2011年，四方达已成为国内规模最大的聚晶金刚石（PCD）研发生产企业，产品规格最全，也是国内最大、国际第三的聚晶金刚石拉丝模坯生产商。
同样是在2011年，四方达在深交所创业板上市，完成从简陋小厂到“复合超硬材料第一股”的蜕变。
上市后，四方达围绕超硬材料不断拓展，形成以复合超硬材料为核心，精密金刚石工具及CVD金刚石（化学气相沉积金刚石）为新增长点的产品体系。
其中，CVD金刚石业务布局最晚，却是外界焦点，也是推动四方达市值创新高的核心因素。究竟为何？
近三年营收震荡、净利三连降，
“散热”能否打开新空间？
2022年，四方达增资天璇半导体并控股，新增“CVD金刚石”业务。这是一次关联收购，董事长方海江同时兼任天璇半导体董事长。
据年报披露，天璇半导体是国内设备规模领先的“CVD金刚石”厂商，产品应用于珠宝、精密刀具、光学窗口、芯片热沉等领域。
培育钻石是金刚石应用的新赛道。若天然钻石是冰川之冰，培育钻石则是冰箱之冰，特性无异，价格却仅为天然的五分之一到十分之一。
天璇半导体曾将培育钻石作为产业化突围重点。
2023年4月，天璇半导体与郑州经开区签约，计划投7亿元建年产70万克拉功能性金刚石产线，达产后超70万克拉，当时规划以培育钻石为主。
2024年5月，培育钻石业务品牌落地，四方达旗下璨然珠宝发布“中国钻·天选蓝”品牌，这是国内首个彩色培育钻石量产品牌。
然而，四方达在财务披露上较为克制。2024及2025年年报中，营收结构仍按“资源开采/工程施工类、精密加工类、其他”三大板块列示，培育钻石或被归入“其他”，未单独拆分。
从整体财务看，2023至2025年，四方达营收分别为5.42亿、5.25亿和5.67亿元，呈窄幅震荡；归母净利润分别为1.38亿、1.18亿和9318.39万元，连续三年下滑。
四方达净利下滑与天璇半导体拖累有关，2024和2025年该公司净利润均为负，2025年亏损1.22亿元。公司称，天璇研发投入、销售成本高，且按市价计提库存减值，影响利润。
至2026年一季度，四方达业绩反弹，营收增40.2%，归母净利增25.66%。财报归因于“国内销售增加”。
值得注意的是，天璇半导体正成为四方达切入AI算力产业链的核心，破局关键在于CVD金刚石散热片。
目前，四方达生产的CVD金刚石散热片热导率超2000W/（m·K），主要用于GPU散热。该产品已通过海外客户测试，进入小批量供货阶段。
为保障订单落地，天璇半导体拟在沙雅县投约4.5亿元，建年产2.5万片CVD金刚石生产线及附属设施。四方达明确表示，散热业务有望成新增长极。
资本市场上，四方达近期市值创新高，投资者关注点并非培育钻石，而是“AI散热”前景。在需求爆发、客户拓展与产能爬坡共振下，散热业务能否兑现业绩，支撑近270亿市值，将是市场持续焦点。
责任编辑：杨红卜
新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。
郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。
