马斯克光环催生资本狂热：SpaceX上市后大起大落，散户深陷波动泥潭

核心提示

SpaceX 进军公开交易市场后的头十四天，其股价遭遇了数轮急涨急跌。

极具科幻色彩的远大蓝图、极高的媒体关注度，加之自带庞大粉丝群体的掌舵人，促使资金对该公司疯狂追捧，海量散户竞相买入筹码。

纵然部分行家判断 SpaceX 前方道路崎岖，然而眼下极少有资金愿意做空这家巨头。

在刷新全球最大规模IPO纪录之后，该股连续数日强势拉升，总市值曾短暂超越亚马逊(226.9, -0.11, -0.05%)及微软(363.14, 10.31, 2.92%)，相比 135 美元的招股价，最高飙升超过 60%。

然而上涨势头未能长久维系。在经历 5%、4% 的连续回撤后，该股再次重挫 16%，避险氛围迅速扩散；随后走势渐渐平息，股价仅在狭窄范围内来回拉锯。

这种极端的起伏充分暴露出，依靠宏大叙事驱动的股票走向充满变数。

极具科幻色彩的太空蓝图、铺天盖地的新闻宣传，加之拥有海量死忠粉丝的创始人，彻底引爆了资本市场对 SpaceX 的投资狂热。

DA 戴维森券商科技研究负责人吉尔・卢里亚指出：“绝大多数个股的定价，均依赖自身市盈率及同业竞品对比来衡量，但埃隆・马斯克的企业并不适用此规则。这类公司的股价，更大程度上由市场对未来的憧憬主导。”

卢里亚进一步说明：“特斯拉(372.72, -2.40, -0.64%)的股价攀升，更多仰仗自动驾驶出租车及擎天柱机器人等未来预期，而非传统的卖车收入；而 SpaceX 的估值底气，则源自火星移民的宏伟计划，亦或是太空数据中心这类前瞻性业务带来的想象空间。”

众多散户被这种充满想象空间的发展叙事所吸引，相继涌入建仓。

万德宏观策略师维拉吉・帕特尔指出：“SpaceX 完美融合了历来最吸引散户的要素：颠覆性的科技赛道、极具野心的远期规划、明星级创始人，以及顶级的媒体曝光量。”

市场研究机构万德统计表明，挂牌前五个交易日，散户净买入 SpaceX 股票的资金规模高达 4.05 亿美元，创下近年来新股上市散户净流入的历史新高。

晨星财富欧洲、中东及非洲区域首席投资官迈克・库普分析称：“‘马斯克狂热效应’为 SpaceX 吸聚了天量散户资金，持续推升市场炒作氛围，这也直接加剧了股价的波动烈度，特斯拉过去的走势便是明证。”

在 SpaceX 挂牌前夕，晨星分析师曾激起市场热议，其研报断言，该股真实合理估值不到 1.75 万亿美元目标估值的一半。

Capital.com资深市场分析师凯尔・罗达指出，上市初期的强劲攀升结束后，基本面开始接管股价走向，行情随之显现出冲高回落的“后遗症”。

不出外界所料，马斯克持续向外界描绘公司营收高速爆发的愿景。他于 6 月 14 日公开发声称，SpaceX 预计在 2030 年达成约 1 万亿美元的年度营收。

而该公司 2025 年全年营收仅有 187 亿美元，营收目标的跨越幅度极为惊人；2025 年公司净亏损达 49 亿美元，2026 年一季度再度亏损 42.8 亿美元。

库普断言，长远来看 SpaceX 在资本市场将面临两大核心危机：

第一，早期入局的机构会逐步抛售套现，市场的筹码供给量将不断增加； 第二，公司当前仍深陷巨额亏损泥潭，必须持续注入海量资金，后续发展充满极大变数，目前的股价估值已显高估。

纵然危机四伏，当前愿意做空押注 SpaceX 的投资者依然少之又少。

《大空头》原型人物迈克尔・巴里在 6 月 16 日明确表示，自己并未建仓 SpaceX 任何空头头寸；尽管他怀疑公司近 3 万亿美元的市值存在严重泡沫，但看跌该股的期权合约代价依然过于高昂。

虽说已有部分空头资金开始留意这只标的，但绝大多数做空机构依然不敢贸然押注马斯克会投资失败。

SpaceX 的股价到底能凭行业叙事支撑多久，时间终会揭晓谜底，不难预料，这只个股未来仍将上演更多过山车般的剧烈震荡。

责任编辑：郭明煜

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