甲骨文遭遇25年最惨周跌幅，AI豪赌引发资金链焦虑

甲骨文(148.53, -3.93, -2.58%)公司刚刚在华尔街度过了表现最为惨淡的一周，外界对这家软件巨头的债务压力及其在人工智能领域"押上全部身家"式的投入能否换来回报的担忧正不断升温。

该股本周狂泻19%，连续五个交易日每日跌幅均超过2.6%。这是自2001年8月互联网泡沫破灭最惨烈阶段暴跌20%以来的最大单周跌幅纪录。

近九个月对甲骨文的股东来说可谓煎熬。去年9月，受市场对AI客户热情萌芽的推动，公司市值一度攀升至9000亿美元的高点，此后股价已累计缩水约55%。症结在于，为兑现其AI基础设施方面的承诺（主要是面向OpenAI），甲骨文不得不举债至创纪录规模，这给资产负债表埋下了隐患，同时公司又执着于利润相对薄弱的供应业务。

截至5月底，甲骨文负债规模约达1300亿美元，2026财年资本支出骤增162%，逼近560亿美元。该公司正急于与亚马逊(232.69, 5.68, 2.50%)、微软(372.97, 20.14, 5.71%)和谷歌(334.69, -7.50%, -2.19%)等云计算巨头同步扩张数据中心布局，却难以像竞争对手那样提供完整的技术解决方案。

甲骨文最近一个财年的负自由现金流约为240亿美元。本月初，公司宣布计划在2027财年通过债务及股权融资募集400亿美元，其中包括此前公布的200亿美元股票增发方案。上一财年，该公司已通过发债筹资430亿美元，并通过股权发行募集50亿美元。

Evercore分析师在周三发布的报告中指出："我们预计，尽管需求端信号依旧强劲，融资/杠杆水平及股权发行节奏仍将是近期投资者关注的核心议题。"这些分析师仍维持对该股的买入建议。

与Evercore持同样立场，尽管投资者的忧虑日益加重，但多数机构依旧看好甲骨文的发展前景。据FactSet统计，71%的分析师给予该股买入评级，创下15年来新高。

甲骨文正面临多重不利因素。除庞大的资本开支外，由于投资者担忧AI模型将取代软件企业产品的诸多功能，软件板块整体遭遇抛售潮，甲骨文亦未能幸免。iShares Expanded Tech-Software Sector交易所交易基金（IGV）2026年至今已下滑16%，而甲骨文的跌幅达到24%。

在上周公布的年度报告中，甲骨文透露2026财年员工数量削减13%，降至14.1万人，其中销售与营销部门的缩减幅度尤为突出。

甲骨文联合创始人拉里·埃里森未出席本月的财报电话会议，由联席首席执行官克莱·马古尔克与迈克·西西里亚以及新任财务主管希拉里·马克森负责回应提问。

"希拉里承受着巨大压力，"马古尔克在电话会议中表示。

受甲骨文股价下跌拖累，埃里森在全球富豪榜上的排名已被谷歌联合创始人拉里·佩奇、谢尔盖·布林、亚马逊创始人杰夫·贝索斯以及迈克尔·戴尔(399.49, -9.96, -2.43%)超越。不过埃里森的个人净资产仍超过2000亿美元。

甲骨文正在推进其建设项目，目标是在2027年前于密歇根州、新墨西哥州和德克萨斯州落成数据中心。

"在追逐这些机遇的过程中，我们将持续致力于审慎的资本配置，维持健康的资产负债表，并保住我们的投资级信用评级，"马克森在本月财报电话会议上表态。

责任编辑：丁文武

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