浙商证券：市场分化持续，非银金融崛起，AI板块继续持有，券商可逢低布局

核心观点

本周受美、韩股市波动影响，A股震荡幅度显著加大，多数指数先扬后抑。展望未来，双创指数目前仍维持在20日均线上方，尽管后续可能受到海外市场波动的冲击，但预计能保持偏强震荡态势。相比之下，非双创指数尤其是权重指数表现较弱，以上证指数为例，本周调整后已开始回补6月12日的跳空缺口，后续可能有进一步下探需求。此外，证券公司指数（399975）成为5月以来少数能连续三周上涨的非AI相关指数，其基本面扎实，估值处于历史低位，本轮牛市涨幅较小，技术形态具备爆发潜力，三季度或成为AI板块之外值得关注的亮点。配置上，基于“双创可能偏强震荡，权重指数偏弱震荡”的判断，我们建议：现有中线仓位可继续持有，当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时，可适当增加配置。行业方面，尽管波动加大，但双创仍是市场资金和关注焦点，应继续作为主线持有，后续关注其日线MACD背离的化解情况。此外，证券板块近期已显现走强迹象，三季度可逢低关注。

内容摘要

1．本周（2026-6-22至2026-6-26）行情概况

（1）主要指数：A股波动幅度显著加大，多数指数先涨后跌。（2）板块观察：极致风格AI再度表现，非银金融异军突起。（3）市场情绪：沪深两市成交额明显上升。（4）资金流向：两融余额上升，股票型ETF净流出。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等偏上，创业板估值相对合理。

2．本周行情归因

（1）A股两融余额首次突破3万亿元。（2）美光科技2026财年第三财季调整后营收414.6亿美元。

3．下周行情展望

展望未来，随着近期海外股市波动较大，尤其是美、韩半导体相关龙头股频繁暴涨暴跌，导致创业板指和科创50双向波动加大；但即便如此，双创指数目前仍是A股市场的绝对焦点，其吸金能力显而易见，为数不多的投资机会也基本来自双创和AI相关领域。目前双创指数仍站在20日均线上方，虽然后市可能受到海外波动溢出影响，但预计能维持偏强震荡格局。相比之下，非双创指数尤其是权重指数走势偏弱，以上证指数为例，本周调整后已开始回补6月12日的跳空缺口，后续可能有进一步下探需求。此外，证券公司指数（399975）成为5月以来少数能连续三周上涨的非AI指数，其基本面扎实，估值处于历史低位，本轮牛市涨幅较小，技术形态具备爆发潜力，三季度或成为AI板块之外为数不多的投资亮点。

配置方面，基于“双创可能偏强震荡，权重指数偏弱震荡”的判断，我们建议：现有中线仓位可继续持有，当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时，可适当增加配置。行业方面，尽管波动加大，但双创仍是市场资金和关注焦点，应继续作为主线持有，后续关注其日线MACD背离的化解情况。此外，证券板块近期已显现走强迹象，三季度可逢低关注。

4．风险提示

国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

责任编辑：郭栩彤

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