上市银行高管集体增持潮再现
（来源：经济参考报）
时隔数年，上市银行再度迎来管理层‘组团’增持热潮。近日，瑞丰银行(4.490, 0.02, 0.45%)公布本轮增持结果，董事长、行长等七名核心董监高及总行各部门、一线支行主要负责人合计增持250.039万股，投入资金1205.91万元，提前超额完成目标。这是年内第四家完成增持计划的上市银行。此前，渝农商行(6.170, -0.01, -0.16%)、苏农银行(3.940, 0.01, 0.25%)、常熟银行(5.890, 0.05, 0.86%)、齐鲁银行(5.840, 0.01, 0.17%)均已公告增持完成。
与以往少数高管小额买入不同，本轮增持呈现团队化、规模化特征。专家指出，这既是管理层对自身价值的信心表达，也响应了监管推动市值管理的导向。未来增持或持续，但机构间分化将更明显，优质银行仍是主力。
管理层用真金白银投票
瑞丰银行是本轮增持的典型代表。参与人员分两梯队：第一梯队为董事长吴智晖、行长陈钢梁等七名核心董监高；第二梯队为总行各业务部门及一线支行负责人，覆盖决策层与基层。原计划增持不低于247万股，未设价格上限，最终完成250.039万股。
今年以来，上市农商行成为增持主力。1月13日，渝农商行董事长、行长及四名副行长合计买入19.2万股；4月10日，苏农银行行长联合两名副行长增持35.52万股，投入183.20万元；5月7日，常熟银行六位高管完成55万股增持，金额387.58万元；齐鲁银行于1月公告，自2025年9月至12月，部分董监高累计增持77.10万股，金额448.22万元，达计划的128%。
获增持银行普遍经营稳健。常熟银行2025年营收116.19亿元，增长6.51%；净利润42.19亿元，增长10.65%。瑞丰、苏农、齐鲁银行亦实现营收利润双增。管理层真金白银入场，传递出对股价低估的明确判断。
苏商银行特约研究员薛洪言表示，瑞丰银行动用千万元自有资金超额增持，释放双重信号：一是判断股价显著低估，对基本面信心充足；二是以个人资金绑定企业长期发展，说服力远超口头表态。南开大学田利辉指出，增持传递三重信号：对低估的判断、个人与银行利益绑定、对优质银行基本面的信心——唯有资产质量扎实、区域经济稳健的机构才有动力增持。
薛洪言分析，估值低位叠加政策引导，是中小银行管理层集中增持的核心动因。当前多数中小银行市净率处历史低位，配置价值凸显。尽管行业整体承压，但中小银行风险持续出清、资产质量改善，管理层对自身韧性更清晰。叠加监管推动市值管理、部分地方国资将市值纳入考核，多重因素推动本轮行情。
增持潮有望延续但分化加剧
管理层密集增持的同时，银行股年内表现疲软。截至6月30日，Wind银行指数年内下跌近9%。42只上市银行全部破净，仅8只上涨，市净率最高的宁波银行(30.050, 0.13, 0.43%)为0.87倍。田利辉指出，尽管一季度净息差企稳、不良率稳定，但市场仍担忧息差收窄与资产质量，压制估值，“国有大行市净率普遍在0.5至0.7倍，板块静态股息率约4.3%至5.13%，显著高于十年期国债收益率。”
但低估值也孕育修复动能。有观点认为，当前估值已充分反映悲观预期，随着息差压力缓解、地方债务风险化解，行业基本面有望企稳。低估值+高股息，在无风险利率下行环境下，银行股作为稳健分红资产的相对价值更突出。
市值管理政策持续推进，提供制度支撑。近期多家银行股东大会聚焦市值管理。6月25日，招商银行(36.180, 0.27, 0.75%)副行长彭家文表示，已成立市值管理小组并由其任组长，定期分析市场反馈并传导至经营策略。中信银行(6.880, 0.00, 0.00%)也在业绩会中披露，管理层设立市值管理小组，并纳入考核体系。目前已有数家银行设立类似机构。
对于下半年走势，专家普遍认为增持将持续，但分化加剧。薛洪言称，若估值持续低位且无系统性信用风险，资产优质、估值偏低的中小银行增持仍将持续；经营承压机构动力不足，行情将由普涨转为个案驱动。邮储银行研究员娄飞鹏认为，只要基本面改善、估值未充分修复，增持动力就存在；地方国资或持续增持属地农商行以维护区域金融稳定。
田利辉指出，增持持续性取决于两大前提：净资产收益率能否稳定在8%至9%，以及分红与资本充足率的平衡。若经济复苏带动息差改善、资产质量夯实，增持或从“信心表态”转向“价值发现”。中信证券近期研报预测2026至2027年，银行板块进入风险周期尾部，预计今明两年ROE将企稳8%至9%，推动估值修复，下半年或迎来“高确定性权益资产”重估。
责任编辑：郝欣煜
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