原油价格回到冲突前水平，但市场风险依然存在

全球原油价格已降至伊朗冲突爆发前的数值，但能源市场仍然未恢复平稳。霍尔木兹海峡的迅速重启推动供应大幅增加，却掩盖了深层次结构问题的持续。

布伦特原油周四在每桶70.83美元附近交易，WTI原油报67.69美元，几乎完全消化了冲突期间累积的全部地缘风险溢价。此前，因霍尔木兹海峡运输受阻，布伦特原油在4月30日一度攀升至126.41美元，触及近四年高位。

然而，价格回落并不代表危机终结。统计显示，7月1日经过霍尔木兹海峡的油轮约有37艘，虽然比此前数月日均10艘的水平显著回升，但与冲突前日均超100艘的正常状态仍相距甚远。彭博行业研究高级分析师Salih Yilmaz表示：“油价重返战前水平反映出严重供应中断的可能性大幅减小，但这并不意味着市场已回归常态。”运输模式尚未全面恢复，保险费用居高不下，霍尔木兹海峡的通行还没有完全正常。

当前油价的迅速下滑，很大程度上源于中国需求的意外缩减。摩根大通(334.47, 0.40, 0.12%)策略师指出，全球因伊朗冲突每日损失约1170万桶原油产出，其中约530万桶由需求减少所吸收，而中国需求下降及进口缩减贡献了其中近三分之一。不过，随着更多积压的原油从霍尔木兹海峡运出，市场正面临短期供应过剩的压力。

展望未来，油价走势将受供需平衡变化的支配。分析师认为，只要海湾运输、区域出口和地缘政治紧张态势未完全恢复常态，即使波动性继续减弱，原油价格中仍可能维持一定的地缘风险溢价。

责任编辑：张俊 SF065

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