就业数据疲软拖累美元创近三月最大周跌幅，日元干预风险加剧，英镑政治不确定性消退

劳动力市场的降温迹象让交易员们大幅降低了对美联储短期内收紧政策的预期。芝商所FedWatch工具的最新数据显示，市场预计美联储在9月会议上调利率的可能性已下滑至约45%。

瑞典北欧斯安银行（SEB）的分析负责人Karl Steiner指出，该机构的预测模型并未纳入额外加息的情况，就业报告印证了其“政策终将转向、美元将走贬”的观点，并预期美元可能还有更大的回落空间。需要留意的是，美国债市周五因独立日假期关闭，这在一定程度上加剧了汇市在低流动性交易中的震荡。

日本财务大臣片山皋月在周五的例行简报中再度强调，东京方面就汇率问题与华盛顿保持着密切沟通，即便北美假日期间也不例外，并重申“必要时将果断采取恰当行动”。

内阁官房长官木原稔则表示，正以“极度紧迫感”紧盯市场变化。IG分析师Tony Sycamore认为，162.83这个点位能否确立为更具影响力的中期高点，将在很大程度上取决于即将出炉的美国经济指标以及日本国债市场的动向。SEB分析师Steiner补充说，从过往情况来看，日本当局更倾向于在流动性薄弱时出手干预，因此当前时刻格外值得警惕。

日本政府在汇率干预和财政自律之间正面临日益加剧的政策两难。首相高市早苗的经济方案因暗示大规模额外支出，引发了债市的强烈反响——基准10年期日本国债收益率在周五攀升至三十年来的峰值。投资者担忧，大幅度的财政扩张将与日本央行的货币紧缩进程相抵触，甚至可能反映出政府对继续加息的抗拒。

尽管财务大臣片山皋月试图平息市场揣测，辩解称经济方案只是重申了“政府的一贯立场”，但不安迹象已在决策层内部浮现。日本经济财政谘问会议的民间代表永滨利广——被视为鸽派首相高市早苗的经济智囊——公开表示，日本央行应以“温和步调”继续加息以纠正日元过度贬值。与此同时，周五发布的警示显示，日本官方可能打破以往提前透露干预风险的惯例，转而采取更精准的措施以压制投机者并抬高做空日元的代价。

在日元持续走软的环境下，日本经济呈现出一定韧性，但同时也面临进口成本攀升的负担。日本最大工会组织Rengo的最终统计数据显示，2026年度薪资谈判结束后，5368家成员企业的员工获得了5.01%的平均加薪幅度，虽略低于去年的5.25%，但已连续第三年实现Rengo设定的5%目标——这是自1989年至1991年泡沫经济时期以来，首次出现连续三年加薪幅度超过5%的情形。这一数据强化了日本央行继续加息的依据。

法国巴黎银行经济学家河野龙太郎大幅上调了对日本终极利率的预估，从2.00%提升至2.50%。他预测日本央行将保持每四到五个月加息一次的渐进式紧缩节奏，政策利率或在2026年底触及1.25%，2027年底升至2.00%，最终于2028年9月达到2.50%的终极上限。

欧洲央行行长拉加德明确表示“不排除提前卸任、以便在2027年法国总统选举中发声”的可能，并强调自上次加息以来掌握的所有数据都验证了该行决策的合理性。欧洲央行上个月已提高了关键利率，而部分经济学家曾认为此举并无必要，因为油价已回落至接近冲突前水平。但拉加德的表态表明，决策层对通胀前景仍保持高度警觉，这为欧元的中期走势提供了政策面的支撑。

英镑的走高受到双重动力推动：一方面，美国就业数据疲软压制美元；另一方面，英国国内政治风险有所缓和。此前，工党议员伯纳姆（Andy Burnham）获得足够支持可能发起党内领导权挑战的消息一度引发市场不安，尤其是他关于英国必须“摆脱对债券市场依赖”的言论令投资者担忧财政纪律可能被摒弃。

但伯纳姆随后表示将遵守现行财政规则——包括日常支出与税收收入保持平衡、并逐步降低债务占GDP比重——这一承诺让市场稍感安心。

SEB分析师Steiner指出，“英镑的部分风险溢价正在消退”。与此同时，英国央行政策前景仍是市场关注焦点。货币政策委员会成员曼恩表示，自6月利率会议以来金融条件趋于宽松，这将成为影响她7月会议投票的关键因素。

货币市场期货显示，英国央行在年底前加息的可能性约为70%，而在中东冲突爆发前，投资者曾预计2026年会降息两次。