标普500恐跌超10% 资深分析师Paulsen警示油价滞后效应

华尔街多头曾期盼6月中东外交突破能提振美股，但至今尚未如愿。

自6月中旬起，标普500指数表现平平；当时美伊释放信号称正接近签署结束中东冲突的协议。同期油价跌幅超20%，抹去了开战以来的大部分涨幅。

这让股票预测专家备受打击。上月，他们竞相上调对标普500的看法，认为美伊谅解备忘录将缓解价格压力并支撑高风险资产。摩根大通策略师称，该和平协议有助于为美股“晴空万里”局面铺平道路。

未来数周，美企将发布新一轮财报，关键通胀数据及美联储利率决议也将揭晓；对正做准备的投资者而言，这一走势短期内或构成利空。

在备受瞩目的资深投资人Jim Paulsen看来，尽管WTI原油价格出现两位数跌幅，美股却未见起色，这与历史经验一致。Paulsen分析1970年以来数据发现，过去50年间，每当油价飙升后，标普500指数均会在油价回落时下跌。

在过去10次类似情形中，油价见顶回落后，标普500指数平均再跌23%。最近一次发生在2022年5月，当时标普500在油价见顶后进一步下跌近13%，最终陷入熊市。

Paulsen在电话中表示，标普500指数每次都会经历“一段横盘震荡或直接下跌”。随着油价冲击对美国经济造成的损害在投资者眼中愈发清晰，他预计今年标普500指数将下跌逾10%。

尽管WTI原油正迈向连续第三个月下跌，但Paulsen指出，今年早些时候油价站上110美元的影响仍在经济中传导。美国国债和债券收益率尚未回归战前水平，美元亦然，这对美国出口商构成挑战。

“经济学中始终存在滞后关系，油价也不例外，”Paulsen表示。

显然，华尔街几乎无人预期美伊达成谅解备忘录后的股市上涨会是线性的。Paulsen还指出，油价见顶后股市承压，从历史看属短期至中期现象，并补充称，跌势持续时间各异。

Paulsen指出，股市面临的另一挑战是，“一旦油价见顶，多数投资者便会放松警惕，变得异常乐观 —— 这是一个典型的逆向指标。”事实上，美国个人投资者协会一项调查显示，6月底“乐观情绪跃升”，看涨回应超过看跌回应的幅度为4月下旬以来最大。

尽管如此，市场近期仍面临风险，因投资者和策略师仍在研判，能源价格前期上涨的滞后影响是否会波及下一批通胀数据。

在Paulsen看来，油价冲击给经济带来的更多阵痛可能正逐步显现。

“油价上涨时，即时影响相当微弱。”但他补充称，全面反应很可能会滞后显现，而市场或许尚未为此做好准备。

责任编辑：丁文武

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