动量因子失效 量化对冲基金现2023年来最大亏损

牛市持续演绎之际，市场内部风格轮动急剧加剧，令量化对冲基金承受了自2023年以来最为惨重的一轮亏损。

据标普全球旗下指数监测，采用做多近期强势标的、做空弱势标的的多空动量策略已连续两周跌幅超过3%，两周合计跌幅创下逾三年之最。

高盛主经纪业务部门数据显示，截至上周四，以程序化交易为核心的多空对冲基金单周下挫2.1%，加上此前五个交易日累计下跌3.1%，创下2023年12月以来的最差业绩。与此同时，伴随对冲基金主动降杠杆，基本面导向型管理人上周同样表现不佳，科技板块成为被集中减持的领域之一。

标普500指数上周延续升势，但指数层面的平稳难以反映市场内部风格的剧烈转换，这也给主动管理型投资者带来更大考验。随着人工智能主题投资热度减退，美光科技等热门半导体个股走势疲软，而估值偏低、增速相对平缓的传统价值型股票则重新获得资金青睐。

22V Research旗下AI Macro Nexus Research主管Jordi Visser在研报中指出，"现阶段动量交易的波动程度已超越互联网泡沫巅峰期，这正迫使受风险价值约束的对冲基金被迫减仓，同时也令跟风追涨的中小投资者深陷泥潭。"

责任编辑：丁文武

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