大行集体看好SpaceX：航天巨头重塑文明未来

华尔街多家投行周二正式发布对SpaceX的个股研究报告，普遍以极具理想主义的措辞表达看多立场。

德意志银行分析师在报告中称：SpaceX象征着人类文明抱负的巅峰，这一愿景常以钢铁与烈焰为载体，重塑历史轨迹。

美国银行(60.095, 0.20, 0.33%)分析师指出，这家星链（低轨高速宽带卫星）运营商正在构建通向星辰的超级通道。

雷蒙德・詹姆斯投行认为，尚在测试中的可复用星舰火箭，是当代最具里程碑意义的工业突破。

本次发布研报的多数大型投行，均为SpaceX于6月12日IPO的承销商。此前受静默期限制，其研究部门不得发布报告，以防人为推高股价。

本次IPO联席主承销商为高盛(1044.965, -10.32, -0.98%)、摩根士丹利(221.73, -0.37, -0.17%)、美国银行、摩根大通(337.92, 0.20, 0.06%)，另有十余家投行参与分销。

周二发布的研报几乎全线看多，仅莫菲特内桑森一家看空，预测其未来12个月股价将下跌。

SpaceX周一收盘价为160.42美元，与上市首日基本持平；IPO发行价135美元，总市值达2.1万亿美元。

纳斯达克(25883.5005, -237.66, -0.91%)实时报价：151.84美元，下跌8.58美元，跌幅5.35%。

各家投行评级、目标价与核心观点

雷蒙德・詹姆斯

评级：强力买入1级

目标价：800美元 核心逻辑：我们的投资逻辑是，星舰将推动轨道运输工业化。太空发射将从高端定制业务，转型为具备民航级高频次、低成本的规模化网络。

德意志银行

评级：买入

目标价：255美元 观点：稳定、高频、低成本的发射能力，是解锁太空经济的关键。猎鹰9号已实现部分目标，去年完成165次入轨发射，占全球轨道运载总量超90%。未来星舰单次运力可达100吨，为猎鹰9号5倍，单位成本有望降至每公斤数百美元以下。

高盛

评级：买入

目标价：205美元 观点：公司通过垂直整合、网络效应与规模优势构建商业模式，依托航天发射龙头地位延伸配套业务。当前三大核心板块：航天发射、卫星互联、人工智能，彼此协同增效。

摩根大通

评级：增持

目标价：225美元 观点：发射业务是公司核心壁垒。累计完成约670次轨道发射，成功率超99%；2023年以来全球超80%入轨运载由其完成。星舰成本有望降至猎鹰9号十分之一，运力提升约4倍，开辟新市场。星链（卫星互联）支撑当前营收，为全球最大低轨星座，在轨卫星超9600颗，活跃用户超1200万，覆盖164国。预计宽带用户将从2025年900万增至2030年超9500万。人工智能为长期增长主线：计划2028年底地面算力扩至8吉瓦（提升8倍），2031年前在轨算力达75吉瓦。

坎托・菲茨杰拉德

评级：增持

目标价：246美元 观点：市场过度聚焦短期估值，忽视本质——这是一家行星级基建企业，非在旧赛道内卷，而是重构产业成本体系。星上算力托管、星链宽带、发射服务构成稳定盈利底座，显著降低投资风险。

斯提福金融

评级：买入

目标价：190美元 观点：人工智能是股价弹性核心；算力基建构成价值底限，自研技术打开上行空间。AI基础设施潜在规模达2.4万亿美元，目前SpaceX份额不足2%。地面数据中心扩张迅速，依托与安索普、谷歌(365.505, 0.60, 0.17%)的租赁订单，算力向1.4吉瓦推进。更大机遇在于太空算力部署，目标每年向太空部署100吉瓦。

富国银行(87.25, -0.20, -0.23%)

评级：增持

目标价：230美元 观点：星链仍是核心价值引擎，贡献61%营收，2025年EBITDA达72亿美元。用户规模同比翻倍至1030万，凭借先发优势构筑深厚护城河。星舰商用后，星链将升级第三代卫星，单次发射下行带宽提升20倍。

莫菲特内桑森（唯一偏空机构）

评级：中性

目标价：131美元 观点：SpaceX宣称近30万亿美元潜在市场规模严重夸大；其无线互联业务增长预测缺乏依据，赛道或仅为小众。创始人马斯克提出2029年底实现每年100吉瓦太空算力，规模远超当前全球数据中心总和，三年半内难以获取所需材料。当前约2万亿美元市值，无可信财务模型支撑，我们的测算亦无法验证。

责任编辑：郭明煜

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