AI投资热潮成美联储通胀新隐患，与中东战事、关税并列三大风险

来源：财联社

根据美联储周三发布的会议纪要，美联储官员在上个月的会议上大体形成共识，若今年通胀率持续偏高，他们将不得不启动加息。但与此同时，他们也一致表示，如果物价上涨压力快速回落，他们可以维持现有利率不变……

他们究竟会走向哪条道路，取决于一个他们尚未厘清的难题：推升物价的力量是否会延续下去？

而在纪要中，素有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos留意到了一个耐人寻味的细节，美联储官员正日益聚焦一个在数月前的讨论中鲜被提及的通胀源头：AI投资的迅猛扩张。

根据纪要文件，它被列入与中东战事和关税并列的推升通胀的三大力量之一，这些力量或将令物价维持高位，并促使美联储转向加息。

在6月16日至17日的会议上，美联储官员一致投票决定将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间，该区间自去年12月以来一直保持稳定。他们从政策声明中删除了任何关于未来政策走向的暗示。

尽管如此，由于点阵图预测显示预计今年加息的人数有所增加，投资者仍将上个月在主席凯文·沃什主持下的首次会议视为迈向更高利率的一步。在美联储18名与会者中，有多达9人预计到12月至少会加息一次；而在今年3月——没有一人作出如此预测。

这份滞后三周公布的纪要显示，人们对通胀前景的担忧正在加剧。更多的官员指出，AI建设带来的强劲商业投资是一股可能延续物价压力的新力量。纪要称，“数位与会者评论说，价格压力已变得更加广泛，相当一部分商品和服务……正经历显著上涨。”

在梳理美联储上月议息会议的过程中，眼下一个突出的隐忧是，中东冲突及其引发的更高能源成本可能会扩大为更具粘性的通胀。由于在6月会议召开前夕达成了一项重新开放霍尔木兹海峡航运的初步协议，这种担忧随即缓解，石油价格也随之下挫。但在本周，随着美国再度对伊朗发动袭击，中东局势的前景正再度变得充满不确定性。

而与此同时，物价压力也在从另一个方向汇聚：AI投资繁荣。美联储官员们已将数据中心和算力投入的激增，视为经济正难以满足的供给需求源头。

Timiraos留意到，数位官员指出，一年前美联储可以将关税驱动的价格上涨视为一次性冲击，任其向市场传导而不作政策回应，因为当时就业市场足够疲软，为美联储保持耐心提供了支撑。而现在，随着招聘趋于稳定，且来自能源和AI的新成本压力同时袭来，这种等待的本能带有更大的风险，即高于目标的通胀可能会变得根深蒂固。

事实上，近期围绕AI通胀的争议，确实已成为了全球市场上愈发火热的话题。上月下旬，因电子元件短缺和价格暴涨，苹果公司宣布将其MacBook和iPad提价100至300美元，一度导致股价暴跌6%。微软也因零部件价格飙升，将Xbox游戏机提价100至150美元。

Timiraos对此表示，美联储面临着一个两难处境：虽然劳动力市场并非明显的通胀压力源头，但它也显然未起到帮助拉低通胀的作用。关税，随后是石油，现在是AI繁荣——这些冲击以重叠的浪潮袭来，每一次都在考验中央银行忽略一次性价格暴涨的本能。外界越来越担心，这些冲击叠加在一起，会针对家庭和企业如何设定工资与价格留下更持久的烙印。

Timiraos指出，经济韧性与新的价格压力来源交织在一起，将使美联储在7月28日至29日的会议上面临的辩论更加激烈。上周公布的6月非农就业数据低于预期，这表明劳动力市场再次加速的风险较小，反而可能强化保持耐心这一立场。美联储官员们还将于下周收到6月份消费者价格指数（CPI）的数据。