市场波动频繁，专家建议：勿被单日涨跌左右情绪

【导读】被“电风扇”行情晃晕了？基金公司提示：莫因单日指数震荡过度恐慌，慢牛格局未变，切忌盲目追涨

中国基金报记者 闫军

7月以来，市场由极致的AI结构性行情演变为极致的“轮动”行情，半导体、创新药、卫星等板块，“你方唱罢我方登场”，盘面虽热闹，投资难度也随之大增。

7月10日，市场上演了一出“大逆转”，沪指开盘高开高走，收盘时4400只个股上涨；但午后迅速反转，收盘时再次跌破4000点。

其中，权重科技成长方向高位震荡加剧，尾盘承压。以半导体指数为例，盘中最高涨幅超3%，收盘却下跌6.1%，振幅达9%。有投资者戏称：“上午庆幸自己身处‘光’中，下午就只剩光站在那里了。”

板块方面，创新药全天表现亮眼，商业航天与卫星导航在长征十号乙运载火箭成功回收后，卫星ETF批量霸榜收益榜，对市场资金产生明显的“虹吸”效应。面对快速轮动的“电风扇”行情，投资者难免困惑：在基本面无明显变化下，事件驱动为何影响如此剧烈？该如何应对？

近期A股盘面呈现两个显著特征：其一，半导体类ETF呈现“冰火两重天”走势。7月9日，半导体设备、芯片等ETF批量“涨停”，多只涨幅超10%；但仅隔一天，7月10日收盘，相关主题ETF跌幅普遍超7%，投资者切身感受到“过山车”般的净值波动。

其二，7月10日收盘后，A股成交额前十的热门股中，包括兆易创新(612.000, -51.49, -7.76%)、长电科技(101.110, -2.41, -2.33%)、京东方A(7.590, -0.56, -6.87%)、浪潮信息(89.520, 3.53, 4.11%)以及亨通光电(77.790, -2.27, -2.84%)在内的5只个股换手率均达两位数，这一现象被市场视为“见证历史”。极高的换手率充分反映了资金博弈的激烈程度，多空分歧已近白热化。

实际上，板块间快速涨跌切换背后并无实质性利空。多家基金公司认为，当前市场情绪仍处于脆弱、高敏的不稳定状态，资金在预期与兑现间激烈博弈。这导致近期大盘及个股波动率中枢显著放大，盘面易现脉冲式折返走势。

针对近期资金面波动加剧，多位券商首席及业内专家从增量资金规模性质、经济基本面分化及市场极致分化下的资金行为进行了解读。

首先，增量资金有限且呈结构性。有券商首席分析师在博时基金2026年三季度投资策略会上指出，今年年初测算全年新增资金约1.5万亿至2万亿（含私募扩张、保险资金），低于去年3万亿至4万亿水平。

另有分析指出，新增资金中，动量因子策略占比高，保险资金偏好高股息等板块。同时，沪深300ETF等宽基指数出现较多赎回，导致传统板块资金流出。因此，有限的增量资金不会均匀分布，而是集中涌向有赚钱效应的方向，形成结构性推动。

其次，在K型分化下，资金倾向于集中配置少数高景气板块。机构认为，AI链、半导体、出口等板块较强，是资金主线，而消费、地产链表现弱，资金回避。

第三，市场极致分化后，资金行为强化了结构行情。市场人士指出，今年二季度科技与消费板块收益率标准方差达60个百分点，创历史新高。赚钱效应强的板块吸引更多资金，形成正反馈，而传统板块即便估值低也缺买盘。

因此，机构共识认为震荡慢牛是大概率事件，下半年市场将以AI链为核心走向平衡。

面对轮动明显的“电风扇”行情，投资者该何去何从？基金公司建议，不必因单日指数波动过度悲观，但需降低普涨预期，更重产业趋势与业绩兑现的匹配。

金信基金指出，市场核心矛盾并非风险偏好全面恶化，而是高位科技资产在放量交易中出现阶段性分歧。指数调整大但上涨家数多，显示市场内部仍有较强轮动和承接力。

“短期看，科创50和创业板指前期上行后出现宽幅震荡属正常消化，市场需通过换手来降低交易拥挤度。”金信基金研判，中期看，A股震荡向上基础未破，政策支持、产业升级及居民资产再配置仍是重要支撑。

配置上，建议短期避免追高拥挤的单一科技方向，更多采用“核心科技+低位修复+事件催化”均衡思路：一是继续关注AI和半导体等长期景气方向，优先选业绩确定、订单可验证、估值消化的细分龙头；二是关注创新药械等受政策及出海驱动的医药方向，特别是有真实临床价值和商业化能力的公司；三是关注商业航天等从主题验证走向产业落地的方向。

同期，长征十号乙火箭回收成功提振商业航天板块。基金公司纷纷看好后续表现。

南方基金认为，在政策、技术及资本市场关注度提升下，航空航天产业链长期成长逻辑强化。建议关注通用航空板块，把握可回收火箭突破带来的空天产业链升级与通用航空生态扩张机遇。

永赢基金也指出，运力不足和成本高是制约卫星发射的核心原因，此次回收成功标志核心瓶颈实质性突破，商业航天迎来重要催化。商业航天正站在“技术验证”走向“规模商用”拐点，作为催化密集的成长方向，未来行情可期。

诺安基金唐晨直言，此次火箭回收是“从0到1”里程碑突破，后续一子级复用飞行将完成，其真正产业价值需待“复用—检测—再飞”闭环连续多次验证后充分释放，是后续跟踪关键窗口。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：小茉

审核：木鱼