券商板块业绩井喷，九家预喜三家跻身百亿净利俱乐部

中型券商展现强劲的盈利飞跃势头

步入7月，A股进入中期业绩预告发布窗口，多家大型券商接连披露成绩。

Wind数据汇总显示，截至7月11日，9家上市券商已公开2026年半年度业绩预告，涵盖国泰海通(18.300, -0.57, -3.02%)（601211.SH）、中信证券(28.400, -0.28, -0.98%)（600030.SH）、中金公司(36.170, -0.88, -2.38%)（601995.SH）等头部机构，总体来看，这些公司盈利全线飘红。

其中3家迈入“百亿净利券商”行列。中信证券预估上半年归母净利润达233.43亿元，同比飙升近七成，暂列盈利榜首位。国泰海通、招商证券(20.560, -1.19, -5.47%)（600999.SH）同期也均预估实现百亿净利。

一些中型券商展现出强劲的盈利飞跃势头。天风证券(3.720, -0.08, -2.11%)（维权）（601162.SH）预估上半年归母净利润1.64亿元至2.46亿元，同比猛增429.03%至693.55%。

上半年，A股市场震荡调整，主要指数呈上涨走势，“依赖行情”的证券业再度获得强劲业绩支撑。对于盈利增长，部分券商表示，上半年资本市场稳中向好，公司投行、财富管理等多业务线收入均同比上升。

但券商盈利高涨，却未显著带动板块行情。数据显示，上周，券商概念板块（BK0711）累计下滑超3%。

9家券商盈利悉数上升

早前的7月3日，国泰海通率先公布“成绩单”，由此开启上市券商半年度预告披露序幕。上周五（7月10日）晚间，中信证券等3家券商集中“交卷”。

整体来看，目前已经披露中报预告的9家券商，盈利悉数报喜，领先者仍是龙头券商。

中信证券、国泰海通均预估，上半年实现净利超200亿元。其中，中信证券预估上半年实现归母净利润233.43亿元，同比增长69.59%；同期，国泰海通预估实现归母净利润200.03亿元至205.11亿元，同比增长27%至30%。

紧随其后，招商证券也有望成为百亿净利券商，该公司预估上半年归母净利润100亿元至110亿元，同比增长93%至112%。此外，另一家龙头券商中金公司，上半年预估实现归母净利润77.08亿元至82.27亿元，同比增长78%至90%。

除上述4家以外，长江证券(8.740, -0.62, -6.62%)（000783.SZ）、财通证券(8.530, -0.19, -2.18%)（601108.SH）等5家机构的业绩预告也已经公布。

这几家中，上半年预估实现归母净利润由高到低依次是：长江证券（31.26亿元至33亿元）、财通证券（18.4亿元至19.5亿元）、中泰证券(5.300, -0.07, -1.30%)（17.52亿元）、财达证券(7.120, -0.24, -3.26%)（7.12亿元至8.09亿元）、天风证券（1.64亿元至2.46亿元）。

从盈利增幅来看，一些中型券商的表现较为亮眼。天风证券上半年的归母净利润增幅高达429.03%至693.55%，中泰证券同期归母净利润增幅达146.31%。此外，按照增幅下限计算，招商证券、财达证券、长江证券均预估，上半年归母净利润增幅在八成及以上。

从盈利增长原因来看，自营、经纪两大核心业务，再度成为驱动券商盈利向好的核心动力。

上半年，A股主要指数呈上涨走势。截至6月底，上证指数上半年累计上涨3.16%、深成指涨19.82%、创业板指涨35.38%。

多家券商也在业绩预告中提及，报告期内自营、经纪等业务向好。

例如，财达证券称，上半年，财富管理与机构业务、证券投资业务收入同比显著增长，经营业绩显著提升；天风证券称，报告期内，公司经纪业务佣金收入与自营业务投资收益，相比上年同期增加。

预估上半年券商整体业绩高增

在早前的一季报中，上市券商就交出了一份成绩优异的答卷，业绩整体向好的态势是否能延续到中报季？

记者关注到，部分券商二季度的利润，较一季度环比大增。据国泰海通披露，今年第二季度，公司预估实现归母净利润136.15亿元至141.23亿元，较第一季度（63.88亿元）环比增加113%到121%。

同时，部分券商的中报业绩，有望达到历史同期最高水平。中金公司预估，公司上半年归母净利润77.08亿元至82.27亿元，这将成为中金2020年“回A”之后的最好中报成绩。

从行业整体情况来看，目前9家公司披露中报预告，占到上市券商（42家）总数比例约两成。不过，多位非银分析师认为，上市券商中报业绩将整体向好。

中金公司分析师王思玥预测，今年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元、同比增长50%，其中，第二季度单季度实现归母净利润816亿元，同比增长58%、环比增长34%。

王思玥分析称，经纪业务是上半年券商盈利增长的主要驱动，自营业务次之，预计资管、投行等业务净收入也将同比增加。

“我们认为，（券商）业绩的高增长主要受益于科创投资、国际业务、大财富三大主线。”她提到，三条主线之下，证券行业分化或进一步加剧，这体现在：头部券商凭借牌照与资本优势、“三投联动”综合企业服务能力、财富管理产品端优势，有望长期受益于资本市场双向开放下的境外扩表机遇、科创行情下的投行与投资高回报，以及低利率时代居民资产再配置。

“整体看，二季度券商盈利增速好于我们预期，在一季度的高基数下有望实现环比高增。一方面，科创股上涨对券商直投、跟投以及自营带来边际增量，另一方面，财富管理、投行、资管和海外业务环比持续增长奠定盈利底色。”开源证券非银首席分析师高超分析称。

对于券商板块表现，分析认为，券商中报业绩高增有望催化板块机会。

“在头部券商纷纷发布远超市场预期的业绩快报背景下，无论是板块还是个股走势，还是呈现出‘利好兑现’的股价走势，这体现出市场对券商板块业绩持续性的信心不足，也体现出市场对券商盈利增长驱动力(7.100, 0.46, 6.93%)预期不足的现状。”国泰海通非银首席分析师刘欣琦说。

“我们认为，市场当前过度把券商盈利增长归因于市场上涨，尤其是科创板块上涨的预期，和实际情况还是有差异的。”他同时提到，从盈利增长的驱动力来看，高净值客户入市、国际业务高增是除了科创跟投以外更主要的业绩驱动力。

在高超看来，券商中报预告（业绩）高增，有望催化板块机会。“低估值‘水位’尚未反映盈利成长性带来的估值提升，（建议）继续重点推荐低估值头部券商。”他说。