海力士美股大涨韩股崩盘，单日跌幅创纪录

核心摘要

据伦敦证券交易所集团统计，芯片大厂 SK 海力士的本土股价周一收跌 15.4%，刷新了该股票历史最大单日跌幅记录。

就在上周五，海力士成功登陆纳斯达克，首日股价飙升 13%，充分彰显了美国投资者对人工智能领域半导体股票的狂热追捧。

周一韩股遭遇重挫，主要归因于两点：一是投资者集中获利离场，二是市场开始重新评估人工智能存储芯片的需求，并质疑该股年内涨幅是否已含泡沫；此外，市场对于美股存托凭证（ADR）与韩国本土股票之间的合理估值差异存在分歧。分析人士指出，美股 ADR 的上市，相当于为投资者提供了一套新的海力士估值参考标准。

元大证券全球策略师丹尼尔・柳在《亚洲财经论坛》中表示：“目前各方都感到困惑，既看不清存储芯片需求的后续走向，也难以确定合理的股价区间。核心矛盾在于如何界定市场需求增量、新增供给规模以及企业合理的估值倍数。”

他进一步指出，台积电(434.11, -2.85, -0.65%) 的美股存托凭证长期较其台湾本土股票溢价约 13% 至 14%；相比之下，SK 海力士在经历此次剧烈波动后，其美股与韩股价差的折价幅度已超过 20%。

柳补充道，本次抛售潮也受此次美股发行机制影响，由于属于新增股份发行，市场流通的股票供给大幅增加。“目前韩国本土市场正进入海力士股价的修正阶段。”

但他判断，本轮下跌仅是短期波动。人工智能的长期结构性需求持续大于供给，未来 6 至 12 个月内，即便短期波动加剧，海力士股价中长期仍将重回上涨通道。

睿思全球咨询首席研究官菲利普・伍尔同样看淡此次亚洲人工智能硬件板块的回调，称本次下跌仅是机构调仓再平衡，并非行业前景恶化。

“本质是机构的风控操作。”伍尔解释，此前韩、台两地人工智能芯片企业股价持续大涨，不少投资者早已重仓布局，出于审慎风控需求，机构选择减持兑现。

他还提到，此次抛售并不代表市场不再看好人工智能硬件赛道。人工智能投资风口正从半导体向外扩散，但存储芯片厂商（如 SK 海力士）仍将持续受益于行业长期红利。

责任编辑：郭明煜

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