法兴银行推荐增持2至5年期美债

法国兴业银行(17.470, 0.14, 0.81%)的利率策略团队建议，分批布局2至5年期美国国债多头头寸，原因是"短端利率接近年内峰值，票息收益依旧可观"。

由于上周美国与伊朗停火协议瓦解导致油价再度暴涨，2至5年期美债收益率周一攀升至2026年以来的最高水平。

"尽管地缘政治紧张局势可能延续，但收益率已逼近近期波动区间上沿，有望逐步吸引投资者入场做多，"法兴银行策略师Subadra Rajappa等人在7月9日研报中指出。

他们表示，美联储是否会落实市场已计入的加息预期，取决于通胀走向，而决策层对加息的必要性仍意见不一。

与此同时，伴随伊朗冲突近期升级以及全球债市普遍承压，长端收益率"料将维持高位"。

以下汇总上周晚些时候以来发布的其他利率策略观点。欧洲利率观点汇总请点击此处。

美国银行（Mark Cabana等，7月10日报告）

相较于当前市场定价，仍按美联储反应函数更趋鹰派的判断布局，具体包括做空短端久期和押注收益率曲线趋平，例如：做空2年期美债、2s10s趋平交易、1y1y与1y9y实际收益率趋平交易。

"美联储对通胀作出更鹰派反应，应会支持实际收益率趋平交易；相较于名义收益率，这类交易的持有收益和滚动收益更有利"。

尽管如此，除非6月CPI报告公布后，市场预计7月加息概率达到近80%，否则7月加息的可能性仍不大。

BMO（Ian Lyngen等，7月10日报告）

"美债仍处于超卖状态，这为强劲买盘或较长时间盘整创造了条件。我们更倾向于前者，并认为收益率有充分空间从当前高位回落"。

预计基于本周6月CPI数据和美联储主席凯文·沃什的国会证词，市场隐含的7月加息概率将下降。

BMO 7月1日建议在31.5个基点建立2s10s趋平交易，目标15.9个基点，止损40.5个基点；该交易目前出现亏损，但"我们的近期趋平倾向仍未改变，若2s/10s利差接近近期偏陡水平，我们不反对加仓"。

美联储减少前瞻指引"应会增加曲线短端的波动性和期限溢价"，而其强调推动通胀回到2.0%目标"也应会抵消10年期美债期限溢价面临的上行压力"。

三井住友（Joseph Abate、Monty Gandhi、Troy Ludtka，7月10日报告）

"目前收益率接近近期区间的上限，对增持久期的投资者而言，风险回报越来越有利"。

债券供应、鹰派美联储和地缘政治不利因素等风险"基本已被市场消化"，而且"7月若出现季节性波动率压缩，应会带来买入机会"。

倾向于3m5y或6m5y结构，但"鉴于市场波动性和不确定性，投资者应谨慎持有多头头寸，并准备比平时更快获利了结"。

道明证券（Gennadiy Goldberg、Molly Brooks，7月10日报告）

维持接收7月OIS、做多2至5年期利率，以及逢低买入10年期美债的建议。

"我们预计美联储不会加息，但在美联储等待更多数据之际，市场消化的加息预期可能维持在高位，"同时，"美联储不确定性近期可能令10年期美债收益率维持在4.25%至4.66%区间"。

责任编辑：丁文武

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