地缘局势升温，高硫燃料油看涨预期集中释放

燃料油(3495, -7.00, -0.20%)：截至国内下午收盘，FU 09主力合约开盘跳空高开，日内维持横盘高位运行，最终收报3279，较前一收盘价上涨4.76%。LU 09主力合约亦跟随上行，最终收报4150，涨幅为2.93%。燃料油合约继续保持Back结构。从基本面来看，供应方面，俄罗斯锡兹兰炼油厂遭受袭击，同时伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，高硫燃料油市场出口稳定性受到冲击，进一步强化了市场对供应偏紧的预期。需求方面，市场逐步进入发电旺季及船用油消费复苏阶段。需关注7月中旬发电需求的拉动效应，以及6月下旬至8月船燃需求的季节性增长。库存方面，新加坡、鹿特丹、富查伊拉三地燃料油库存仍处于近年来的偏低水平，后续补库行情有望提供驱动。短期而言，随着基本面转向需求改善叠加补库驱动，需求端的力量有望缓解供应宽松格局，对价格形成支撑，下方关注FU 2800及LU 3800。若美伊紧张局势未能缓和，燃料油价格将呈现震荡偏强走势，需警惕地缘风险交易。

沥青(3609, -13.00, -0.36%)：截至国内下午收盘，BU 09主力合约开盘跳空高开，日内呈现过山车式波动，最终收报3832，较前一收盘价上涨1.30%。地缘风险反复发酵，在成本端推动下沥青价格出现反弹，近远月Back结构维持。基本面方面，7月10日当周数据显示，供应端国内沥青产量为27.3万吨，环比增加2.2%；需求端国内大样本企业出货量为22.78万吨，环比上升27%。库存端厂库与社会库存合计91.2万吨，环比下降2.4%。受南方巴威台风及广西决堤等极端天气影响，道路施工进度放缓。当前基本面呈现供需双弱的紧平衡格局。现货基差维持高位运行，Back结构反映出现货紧缺现实与远期宽松预期的博弈。可关注移仓过程中9-12月价差走扩的机会。

品种套利建议：①逢低做多BU、做空FU/LU。长期来看BU受委内瑞拉原料紧缺矛盾的支撑仍未消除。