央行明日启动1.4万亿元操作 规模刷新历史纪录

操作规模创下新高。

中国人民银行（以下简称"央行"）于7月14日发布消息，将于15日采用固定数量、利率招标、多重价位中标的模式，开展一笔规模达1.4万亿元、期限为6个月的买断式逆回购业务。此举将打破该工具自设立以来单次操作规模的最高纪录。考虑到本月该品种有9000亿元资金到期，此次操作属于加量续作，净投放资金5000亿元，这也是该期限品种自今年2月以来首次实施加量续作。

总体来看，进入7月后央行已先后启动两个不同期限的买断式逆回购操作，累计金额高达2.4万亿元，刷新了该工具单月操作规模的历史峰值，合计实现中长期资金净投放7000亿元。

近年来，我国持续推进向价格型货币政策调控框架的转型，公开市场操作规模更多服务于利率调控目标。为防范市场利率过度下行，维持隔夜资金利率（DR001）在政策利率附近波动，央行在今年3月至6月借助各类工具适度回收流动性，其中就包括采用等量续作或缩量续作方式开展买断式逆回购操作、净回笼中长期资金。

进入7月后，市场流动性和资金利率走势出现变化。DR001与DR007逐步回升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也出现一定幅度上行，此前市场流动性偏松的格局已发生转变。市场机构普遍判断，当前资金面状态已由"宽松"切换至"均衡"。

与此同时，7月以来政府债券发行节奏明显加快，加之7月税期等因素影响，财政方面对当月流动性的干扰有所加剧。中信证券(28.000, -0.12, -0.43%)研究团队指出，7月6个月期买断式逆回购操作从上月的等量续作转为大幅净投放，既是为对冲近期流动性波动，也起到稳定市场预期的效果，预计后续中期借贷便利（MLF）及国债买卖操作等中长期流动性工具也可能维持较为积极的投放力度。

日前，央行货币政策委员会举行2026年第二季度例会，在探讨下一阶段货币政策主要思路时建议，维持流动性充裕，强化央行政策利率引导，进一步完善市场化利率形成与传导机制。东方金诚首席宏观分析师王青预测，后续央行将全面恢复中期流动性净投放，以支持政府债券发行和银行信贷投放，体现货币政策的支持性姿态。