KeyBanc下调苹果评级 担忧涨价抑制需求

投资银行KeyBanc Capital Markets于本周二将苹果(314.97, -2.34, -0.74%)公司股票评级由“与大盘同步”调整为“减持”，同时给予250美元的目标价，原因是iPhone售价上调或将抑制消费意愿，且服务业务增长前景趋于疲软。受此消息冲击，苹果股价当日下挫超过1.3%。

分析师布兰登·尼斯佩尔在报告中强调，苹果正面临多重新挑战。一方面，iPhone订单增速放缓而价格持续攀升，同时美国市场运营商已公开酝酿削减设备补贴，这将促使消费者进一步延长换机周期，从而压制终端购买需求。另一方面，市场对Mac、iPad及可穿戴设备在2027财年的增长预期或许过于乐观，存在下修可能。

另外，报告指出，苹果设备用户基数的扩展速度正在减缓，这将直接挤压服务业务的收入空间。KeyBanc预计，苹果服务业务在2027财年的增速将放缓至约7%，显著低于市场普遍预期的约12%。基于上述判断，该行认为市场对iPhone在2027财年增长8%的预测明显偏于乐观。

KeyBanc进一步表示，根据其2027财年的预测模型，苹果当前的企业价值与息税折旧摊销前利润的比值约为24.5倍，市盈率约为35倍，估值已处于偏高水平。KeyBanc的悲观看法与华尔街主流观点形成分歧，多数分析师仍维持“买入”或“持有”评级。

责任编辑：张俊 SF065

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