杰斐逊警告：通胀顽固或需加息，AI与能源双重压力考验美联储

美联储副主席杰斐逊周四指出，若物价上涨未能迅速缓解，美联储或需考虑上调利率，但他同时强调当前货币政策状况适宜。他还提到，人工智能（AI）技术普及与伊朗冲突引发的能源波动，使美联储政策陷入进退维谷的境地。

杰斐逊周四在斯坦福大学的一场活动中表示，当前利率政策有望支撑就业市场，并推动通胀回落。但他随即补充了一个前提。

“倘若实际通胀在短期内未见下降，我认为或许需要重新评估当前政策取向，”他表示。“幸运的是，现有政策立场使我们能够灵活应对经济形势变化。”

随着就业市场显现更多企稳迹象，美联储官员的讨论重心已转向通胀。关税压力有所减轻，但中东局势导致的能源价格依然令人忧虑。同时，人工智能发展带来的市场需求成为新焦点。

在美国6月通胀数据不及预期后，投资者不再押注7月加息，但仍预计年内会有一次加息。

周四早些时候，两位美联储官员对物价上涨表达了更强烈的担忧。2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根成为首位公开呼吁加息的美联储官员，称通胀似乎未能持续向2%目标回落。

“我认为目前适度上调利率能更好地平衡前景与风险，”洛根周四称。

堪萨斯城联储主席施密德表示，鉴于未来数月通胀风险可能进一步上升，通胀是他当前最关切的问题。尽管美国6月通胀数据优于预期，但他警告称，据此判断通胀已进入下行通道为时尚早。

他表示：“我最担忧的是通胀，当前通胀水平过高，且长期高于目标。因此，在制定适当货币政策路径时，我仍将通胀作为核心考量。”

本周，美联储新任主席沃什在国会作证时表示，政策制定者对高通胀“零容忍”，并承诺恢复物价稳定，但他未明确支持加息。

6月，沃什上任后的首次会议中，美联储官员投票决定将基准利率维持在3.5%-3.75%区间，连续第四次按兵不动。

美联储官员将于7月28-29日召开下次货币政策会议。尽管部分官员担忧高通胀并暗示可能加息，但市场普遍预期此次会议将维持利率不变。

根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具，交易员认为7月维持利率不变的概率已升至88.8%，市场普遍将下次加息窗口推迟至9月或10月。

杰斐逊在演讲中花部分时间探讨AI对美国经济的潜在影响，他强调，AI可能同时冲击供需两端，而供需变化对通胀产生相反方向的作用。

他表示：“供需两端影响显现的时点，对货币政策制定者至关重要。”

杰斐逊称，AI大规模部署叠加伊朗战争导致的能源冲击，使美联储陷入“艰难的平衡博弈”，同时加剧通胀持续和通胀预期脱锚的风险。

他表示：“近期能源价格上涨是否会传导至长期通胀预期，进而推动通胀持续走高，这是一个关键问题。”

值得注意的是，美联储于2026年7月9日宣布成立生产力和就业工作组，评估包括AI在内的新型通用技术对经济的影响。美联储在6月货币政策会议纪要中，首次将“AI投资热潮”列为推高通胀的三大主要风险源之一，与关税政策和地缘冲突并列。

沃什多次公开表示，AI整体上对经济有利，并有望成为重要的反通胀力量。但他也坦言，AI虽推动企业投资增长，但也带来经济不确定性。他表示：“我们尚不清楚经济能从AI发展中获益多少。”“经济领域的新机遇也给政策制定者带来新挑战。美联储正密切关注这些变化对通胀和就业市场的影响。”

目前，美股“AI交易”热潮显著降温，费城半导体指数本月以来已下跌近17%，距技术性熊市仅一步之遥。存储芯片板块成为本轮调整的重灾区，美光科技（MU.US）、闪迪（SNDK.US）等龙头股价接连暴跌。

美联储多位官员接连发表鹰派言论，叠加中东局势反复推高油价、加剧通胀粘性，加息风险持续升温，令AI行情雪上加霜。