PTA低位运行，成本波动成关键

作者： 陈莉

市场要闻与数据

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市场分析

成本端，近期原油(607, -8.60, -1.40%)价格随地缘缓和下行；但美伊停火协议再生变数，油价再度反弹。

PX方面，上上个交易日PXN256美元/吨（环比变动-2.00美元/吨）。国内炼厂检修逐步落地，当前PX负荷仍处低位，预计7月中旬将达近年最低，需关注7月下旬负荷能否如期回升。海外PX恢复亦缓慢，海峡再度封闭，供应恢复或进一步推迟。库存方面，PX库存处季节性低位并持续去化，若供应持续滞后，去库周期将延长。

TA方面，PTA(5834, -4.00, -0.07%)现货基差218元/吨（环比变动+2元/吨），PTA现货加工费518元/吨（环比变动+85元/吨），主力合约盘面加工费387元/吨（环比变动-8元/吨），PTA负荷仍处近年低位，7月检修计划仍多，预计延续大幅去库，当前库存已降至中位，短期国内负荷或继续承压，但货源充足抑制涨幅。

需求方面，聚酯开工率80.9%（环比+0.8%），聚酯与织机负荷回升，因美伊局势再起波澜，下游担忧原料涨价，集中补货；聚酯端，瓶片负荷稳步回升，长丝大厂暂维持减产，需关注原料变动与需求恢复节奏。

PF方面，现货生产利润-193元/吨（环比+10元/吨）。本周价格上涨带动下游阶段性补库，库存明显下降，但下游订单尚未启动，市场焦点仍聚焦原料反弹能否持续。

PR方面，瓶片现货加工费616元/吨（环比变动-20元/吨）。基本面看，聚酯瓶片装置负荷持续提升，近期集中重启，科森、富海2期新装置计划于7月下半月投产，供应增量逐步兑现，加工空间收窄，需紧盯原料走势。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保

近期美伊停火协议生变，霍尔木兹海峡再度关闭，PX供应恢复或不及预期，货源趋紧预期再起，建议对聚酯产业链谨慎逢低做多套保，密切关注地缘动态。

跨品种：无

跨期：霍尔木兹海峡解封前 PX PTA 9-1正套

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

责任编辑：赵思远

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