中国东航半年报预亏逾18亿，负债率攀升至85%以上，经营压力难缓解

来源：证券之星

中国东航交出亏损答卷，受油价上涨影响，上半年亏损加剧。

分析师指出，受成本高企影响，中国东航持续亏损。2020-2025年累计亏损超800亿。尽管运力指标尚可，但成本压力大。负债率飙升，一季度负债2569亿，短债缺口447亿。一边卖资产，一边买飞机，造血能力不足。

01．油价飙升拖累二季度业绩

中国东航作为三大航之一，业务涵盖客货邮运输及延伸服务。

预告显示2026年上半年归母净利-24亿至-18亿，扣非-33亿至-27亿。

公司表示基本面良好，但3月起中东局势导致油价上涨，成本增加，虽采取节油措施，仍难抵消成本。

2020年起持续亏损，疫情后民营航司扭亏，东航却深陷泥潭。扣非累计亏800亿。

成本是主要拖累。疫情后竞争激烈，收入恢复但油料、折旧、薪酬成本上升，毛利率从11.3%降至5.21%。

上半年运力增1.74%，周转量增4.29%，客座率86.94%，但仍亏损。

Q1曾盈利，收入370亿，净利16亿。推算Q2巨亏，归母净利-34亿至-40亿。

Q1是2020年来首次盈利，但被Q2拖累，上半年扭亏失败。

油价冲击整体民航，民营航司靠灵活管控盈利，东航被动，复苏艰难。

02．短债缺口巨大仍大举购机引质疑

高负债和流动性危机是重点。

虽亏损仍扩张，飞机数量增加，资产负债率从75%升至85.69%，负债2529亿。

财务负担重，2025年财务费39亿，占营业利润的-325%。一季度负债2569亿，资金122亿，短债570亿，缺口447亿。

近两年通过卖资产缓解压力。

2月转让东航供应链49%股权给东航物流，1.998亿元。

1月转让虹桥基地给中货航，1.376亿；转让凯迪克大厦给东航置业，1.34亿。盘活资产。

资金紧张仍买飞机。

3月签101架A320NEO协议，目录价158亿。

6月签25架A330NEO协议，目录价637亿。

尽管称有信心，但亏损和高负债让投资者担忧。

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责任编辑：杨红卜

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