华泰期货月报：养殖行情分化，上涨动力不足
来源：华泰期货
作者： 薛钧元
生猪市场要闻与重要数据
期货端来看，生猪2609合约在2026年7月31日收于10680元/吨，较前月下挫1615元，降幅达13.14%。现货端，河南外三元生猪报价10.40元/公斤，较上月涨0.32元；江苏10.65元/公斤，涨0.50元；四川9.82元/公斤，涨0.63元。
供给端数据显示，6月能繁母猪存栏484.67万头，环比降0.95%。规模场淘汰量环比增10.49%。7月出栏均重122.97公斤，环比微涨。需求端，7月屠宰开工率降至28.79%，冻品库容率升至32.99%。
参考咨询来源：钢联数据
市场分析
7月生猪现货先涨后跌。月初因缺猪和二次育肥，价格上行。月中出栏增多，价格回落。供应边际缓解有限，出栏节奏是关键。主动缩量提供支撑，看涨情绪短期释放形成正向循环。但库存累积及需求承接乏力，出栏意愿增强，价格回调。需求淡季压制反弹，白条跟涨无力，冻品出库分流鲜品。展望8月，出栏计划增，供需偏宽，旺季或提前证伪，9月供需或好转。
6月末能繁母猪存栏2780万头，产能去化明显。散户淘汰力度大于规模场，头部企业清理低效产能。政策以执行调控为主。仔猪价格回升但补栏积极性低。Q3补栏情绪弱，好转需待9月。产能去化延续，但Q4及明年看涨预期下，主动去化或放缓。
供应缓解有限，出栏节奏影响大。7月出栏偏慢，压力后移。8月出栏计划增，供需偏宽，拉涨乏力。若上旬偏缓，下旬供应压力叠加，对冲备货利多。建议关注10元支撑。二次育肥若未恢复，后续大猪缺口或带动反弹。
猪肉消费处三伏淡季，需求弱。屠宰开工低，白条走货慢，屠企亏损。冻品出库挤占鲜品。8月末看需求边际好转。
策略
中性
风险
集中出栏、冻品出库
鸡蛋(3976, -26.00, -0.65%)市场要闻与重要数据
期货端，鸡蛋2609合约7月31日收3942元/500千克，环比跌496元。现货端，辽宁、河北、山东均上涨。
供给端，7月在产蛋鸡存栏12.82亿只，环比增0.71%。淘汰鸡出栏量环比增15.11%，日龄延后。需求端，北京到货增，广东到货降。库存压力减小。
参考咨询来源：钢联数据
市场分析
7月鸡蛋现货冲高后高位震荡。高温致产蛋率下滑，供应偏紧。补苗鸡群开产增加小码蛋。老鸡延淘，远期供应担忧压制看涨情绪。需求端淡季，食品厂备货谨慎。
展望后市，Q3存栏增有限。中秋备货启动，预计旺季上涨，破5概率高。
策略
谨慎偏多
风险
淘汰鸡变动情况
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