谷歌豪掷2000亿美元布局Anthropic，揭秘华尔街AI芯片融资内幕

谷歌(372.47, 15.82, 4.44%)构建了人类历史上规模最为庞大的基建融资工程之一，将为Anthropic输送价值逾1500亿美元的人工智能芯片。

了解项目内情的相关人士及英国媒体查阅的公司注册资料显示，作为谷歌所投资的公司，Anthropic的需求呈现井喷态势，推动这家科技巨头构筑一套巨型协作机制，向该AI初创公司输出自研芯片。

这一协作将谷歌、博通、阿波罗全球管理、黑石(134.68, 8.22, 6.50%)集团、摩根士丹利(211.23, 0.81, 0.38%)以及若干加密货币矿企串联起来，编织成一张从芯片制造延伸至数据中心建设的繁复交易关系网。

整个项目的核心基石正是谷歌张量处理器（TPU）——自2016年起，谷歌便与博通携手共同打造这款AI芯片。此前此类芯片基本服务于谷歌自有的数据中心，如今则开始向外部市场供货，向英伟达在AI处理器领域的统治地位发起冲击。

谷歌以算力集群（pod）的形态将整套系统向外输送：这类服务器机架的高度甚至超过成年人的身高，能够把成千上万枚芯片整合成一个统一的计算集群。

一位深度涉足相关交易的高级银行从业者指出："AI芯片是人类制造过的价值密度最高的商品之一。这种规模前所未有，因为我们从未见识过此类产品。"

这套融资架构所对应的合同总额约为2000亿美元，相关详情此前从未完整地向外界公开披露。此案例表明，大型科技企业正在构建全新的AI融资范式，远远超越了传统企业资本支出范畴，将更多金融体系资源与人工智能行业的增长深度挂钩。

为了应对AI芯片需求持续井喷的局面，谷歌、博通以及华尔街投资人在不同层面共同分担金融风险。

谷歌对数据中心提供信用背书；博通承诺采购芯片，并协同完成配套融资；阿波罗与黑石则贡献大部分私募信贷资本，预先收购硬件，再以租赁方式提供给Anthropic。

一位涉身其中的谷歌高管透露："各方都在积极调动自身资产负债表来承担相应责任。我们专注于数据中心环节，博通专注于芯片环节。"

支撑整套协作机制的各类合同金额合计约2000亿美元，其中大约五分之四与芯片采购挂钩，让它跻身人类史上规模最大的基建融资项目之列。

体量如此庞大的项目遭遇了一个核心难题：所有参与方都不希望在各自的资产负债表上沉淀价值数百亿美元的AI芯片库存。

谷歌的资本支出已经刷新历史峰值，因此博通应允从谷歌处采购这批AI硬件。不过博通同样期望将资金配置到其他领域。

一位知情者透露："博通承担了融资环节的职责，但它并不打算在融资业务上做深耕。"

这一矛盾催生出一套独到的解决方案。摩根士丹利主导创设了一个由外部投资人出资的私募信贷载体，先收购芯片再租赁给Anthropic；该模式借鉴了波音(233.49, 17.35, 8.03%)、通用电气(368.93, 8.86, 2.46%)昔日销售飞机与航空发动机所搭建的厂商融资框架，并对其加以改良。

今年6月，首批张量处理器（TPU）硬件经由博通从谷歌端导入这套融资整合架构。知情人透露，一家名为Compute的特殊目的实体（SPV）斥资350亿美元，购入了大约1吉瓦算力规模的AI硬件，相当于约100万枚TPU芯片。

该特殊目的实体的资金源自三档债务融资，由阿波罗全球管理与黑石集团携手主导。实质上，博通为两档优先级债务给予担保：一旦Anthropic中断租金支付，且该特殊目的实体变卖硬件所得款项不足以向优先级投资人全额清偿，博通承诺填补资金缺口。

此项机制被称为残值支持安排，覆盖了350亿美元融资中大约300亿美元的规模。伴随着Anthropic持续偿付租金，博通所承受的风险敞口将逐渐收窄。

此架构将充当模板，为后续规模达数千亿美元的TPU硬件提供融资支持。迄今为止单笔规模最大的一笔交易于4月敲定：谷歌同意再次向博通出售3.5吉瓦算力的TPU硬件，由Anthropic部署使用。

博通的备案文件显示，其已签署1280亿美元的采购承诺，其中552亿美元的货物计划于2027财年交付，729亿美元的货物安排在2028财年交付。熟悉相关协议的人士透露，上述采购额度几乎全部对应其向谷歌采购3.5吉瓦TPU硬件的协议。

解决芯片融资难题，仅化解了谷歌一半的难题。公司还需要电力配套充裕的数据中心来安放这些硬件。这位谷歌高管表示："我们手中已有清晰的交付时间表，正在寻觅能够匹配工期的算力场地。掌握富余电力资源的加密矿企给予了很大助力。"

这一协作推动了一批拥有稳定电力供应的加密矿企转型为新一代AI基础设施开发商。规模较小的TeraWulf率先获得了谷歌的担保支持，规划在纽约上州自有地块上新建一座360兆瓦的数据中心，专门供给Anthropic。

谷歌为该项目场地的租金支付提供担保。摩根士丹利基于此打包发行建设债券，并于10月完成32亿美元的募资，用于项目施工建设。作为提供担保的对价，谷歌获得了低价的认股权证，由此持有TeraWulf的部分股权。

责任编辑：江学思

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