伯里警告标普500恐现1987年式崩盘，大空头重提顶部风险

在标普500指数刷新历史纪录之际，以电影《大空头》主角为原型的知名投资人迈克尔·伯里发出预警，1987年的市场动荡或许会再次上演。

就在标普500指数经历42个交易日首次收于高点之时，迈克尔·伯里也对此发表了看法。

伯里周三早些时候在X平台发文，并引用其Substack博客内容称：“我依然觉得我们或许正逼近一个关键顶部，存在重现1987年式崩盘的风险，不过，标普500的创纪录新高可能会引来新的增量资金。”

回溯1987年10月19日，道琼斯工业指数遭遇重挫，当日跌幅高达22.6%，这一事件被称为“黑色星期一”，至今仍是美股历史上单日跌幅最惨烈的一天。

伯里透露，他通过持有iShares半导体ETF的看跌期权以及建立“股票空头头寸”（即借股卖出，期待低价回购获利）来押注芯片股下跌。早在2025年底，伯里旗下的Scion资产管理公司便首次通过做空Palantir和英伟达，流露出对AI交易前景的悲观态度。

虽然Palantir因近期财报表现优异而股价上扬，但自伯里11月在监管文件中披露做空该股以来，股价其实有所回落。英伟达股价虽有小涨，幅度有限。伯里随后还调整了其他几只股票的交易策略。

“请留意，当市场在低波动率环境下上涨时，会迫使波动率目标基金提高杠杆，并带动其他动量策略加仓，”他周三强调。这指的是对冲基金等大型机构采用的自动买入机制。一旦局势生变，这些仓位可能迅速反向操作，导致股市下挫。

作为华尔街“恐惧指标”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）周二上涨4%至16.5，不过在过去五个交易日内累计跌幅达21%。

伯里在博客中转述了BTIG Research分析师Jonathan Krinsky的观点，指出标普500在4个交易日内飙升5%并触及新高，这种强势表现在过去30年中仅出现过三次。

“第一次发生在2000年3月21日，当时处于90年代科技泡沫的顶端。另两次分别是1999年4月23日——大概是当时多数互联网泡沫破裂前夕——以及2020年11月9日，”伯里引用了相关图表，并指出最后两个时间点并非理想的入场时机：

据相关报道，伯里调整了部分仓位。他平掉了微软的多头和看涨期权，以及甲骨文的空头和看跌期权，并结清了2026年1月到期的Palantir看跌期权，但他依然持有Palantir的空头头寸。

受业绩大幅超预期驱动，Palantir周二股价暴涨29%，创下自2024年2月以来的最大单日涨幅。伯里则将英伟达的看跌期权展期至2027年6月，并将Invesco QQQ的空头头寸展期至2027年2月。

针对伯里的暴跌预言，Vertical Research Advisory创始人Kip Herriage在X平台反驳称：“除非外星人入侵，否则在这种广度与力度的牛市中，伯里的空头头寸到2027年将被彻底粉碎（这基本就是他的持仓结构）。我们正处于一个世代级的超级牛市中，其涨幅将轻松超越互联网泡沫的十倍，这轮行情将持续到2030年代。”

在5月的一篇Substack文章中，伯里对自己过往的预测进行了反思，承认自己“因多次预言崩盘而成了网络梗”。

“不过，我在2000年、2007年和2019年的判断都是对的，其中2019年得益于新冠疫情的助力。此外，我在2021年年中预测了迷因股崩盘，并在2023年看涨了银行股，”他表示。

Krinsky认为芯片股的反弹难以持续，因为许多在7月份亏损的投资者会在股价反弹至阻力位时选择止盈离场。

责任编辑：张俊 SF065

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