迪士尼季度盈利超预期，乐园与流媒体双引擎驱动业绩攀升
专题：聚焦美股2026年第二季度财报
迪士尼(101.87, 3.69, 3.76%)新一财季利润大幅领先分析师预期，但营收略低于预估。涵盖主题公园及邮轮项目的体验业务营收较去年同期上扬10%。流媒体娱乐业务凭借订阅用户扩张与价格上涨取得业绩回暖。新任首席执行官乔希・达马罗于美东时间上午8:30召开其任内第二场投资人财报电话会议。
迪士尼周三发布的季度业绩显示，利润显著优于华尔街预期，营收则微幅落后市场预测。
主题公园板块与流媒体业务再次担当推动公司业绩成长的核心角色。
迪士尼体验板块覆盖全球主题乐园及邮轮业务，本季营收同比增长10%，合计99.7亿美元。当前消费者面对日益加剧的宏观经济不确定性，多家同业乐园公司经营承压，迪士尼乐园仍逆势实现增长。
首席财务官休・约翰斯顿接受采访时指出："目前我们在美国本土市场的表现非常突出，本土园区入园人次提升3%，每位游客的消费支出增长4%。"
他特别强调，佛罗里达州奥兰多迪士尼世界度假区客流相当火爆。
"这组数据与奥兰多本地竞争者以及奥兰多国际机场披露的客流数据存在显著差异。"
上个月，康卡斯特(24.68, -0.25, -1.00%)旗下的环球影业公布消息称，奥兰多主题公园本财季客流量出现下滑；管理层解释，消费者信心减弱、出行成本上升对消费需求形成抑制。
同时，美国与伊朗之间的紧张局势推高油价，持续挤压居民消费空间。
迪士尼流媒体娱乐业务（主要为Disney+与Hulu）继续保持增长态势。该板块季度营收增长11%，达到55.3亿美元。增长动力主要源于流媒体订户扩容、会员套餐提价及广告业务表现提升。
广义娱乐板块除流媒体外，还涵盖传统有线电视业务及院线发行业务，板块整体营收增长6%，合计113.5亿美元。动画影片《玩具总动员5》院线票房大卖形成强力支撑，迪士尼披露该片全球票房已突破10亿美元。
近期迪士尼停止对外披露该板块的部分细分数据，例如有线电视网络营收、营业利润拆分数据，同时不再单独公布季度流媒体订阅用户数量。
根据路孚特（LSEG）的统计数据，迪士尼截至6月27日的财年第三季度业绩与市场预期对比如下：
每股收益：2.06美元（预期1.86美元）营收：252.5亿美元（预期254亿美元）
整体而言，迪士尼本季度营收同比增长7%，达到252.5亿美元。
迪士尼财年第三季度净利润26.4亿美元，折合每股收益1.51美元；去年同期净利润52.6亿美元，每股收益2.92美元。2025财年第三季度业绩包含一次性收益，主要来自收购康卡斯特所持Hulu股权所带来的税务收益。
剔除重组相关一次性损益后，迪士尼本季度调整后每股收益2.06美元；去年同期调整后每股收益为1.61美元。
消息公布后，迪士尼盘前股价上涨约4%。
以ESPN为核心的体育板块营收增长4%，达到45亿美元，增长动能来自订阅费用、合作渠道分成及广告收入。ESPN独立流媒体直购平台上线已近一年。
体育版权成本持续走高，给迪士尼等传媒公司带来压力。但公司透露，美国广播公司ABC与付费频道ESPN转播的NBA、NHL季后赛收视率大幅上扬。
约翰斯顿表示："NBA总决赛与NHL总决赛收视表现异常火爆，观看人数实现翻倍增长。上一次见到如此规模的收视盛况，大概已经是二三十年前的事了。"
这是乔希・达马罗接替鲍勃・艾格担任首席执行官后的第二份季度财报。上个季度，达马罗对外阐释其增长战略与发展蓝图，核心方向是加大对IP的投入，赋能主题公园与影视娱乐业务。
公告显示，迪士尼获得一笔约1亿美元的关税退税，源自特朗普政府时期针对贸易伙伴征收关税、后续政策调整后撤销。
迪士尼将2026财年股票回购目标上调至至少90亿美元，此前目标为80亿美元。资金增量来自向赫斯特集团出售A+E环球传媒50%股权；该交易预计为迪士尼带来约12亿美元现金。
迪士尼同时宣布，自2027财年第一季度起，拟将大部分消费品业务从体验板块划归至娱乐板块。公司表示，将消费品业务与娱乐业务整合具有战略与运营层面的优势：内容工作室负责打造IP，消费品业务负责IP的商业化变现，两者协同将更为顺畅。
迪士尼周三单独宣布与TikTok达成全球合作协议，计划将TikTok上大量经过筛选、围绕迪士尼IP的粉丝创作内容引入迪士尼自有渠道。当前各大传媒平台竞相争夺流媒体用户，尤其瞄准热衷YouTube、TikTok的年轻消费群体。
责任编辑：郭明煜
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