礼来财报超预期，上调营收目标，减肥药与降糖药需求激增

聚焦美股2026年第二季度财报

凭借明星减肥药 Zepbound 和糖尿病药物 Mounjaro 需求再度飙升，礼来(1186.495, 70.81, 6.35%)二季度盈利和营收大幅超越市场预测，并提升全年营收指引。这家制药巨头将 2026 全年营收预期上调至 850 亿—870 亿美元，此前指引区间为 820 亿—850 亿美元。这也是财报首次纳入新款肥胖口服药 Foundayo 的销售数据，该药物已于 4 月获得美国批准。

个股行情：礼来（LLY） +95.13 美元（涨幅 8.53%）

礼来周三公布二季度业绩，盈利与营收显著高于市场预期，同时调高全年销售目标，核心驱动力来自减重药 Zepbound 与降糖药 Mounjaro 持续高涨的市场需求。

公司最新预计 2026 年全年营收区间 850 亿至 870 亿美元，高于此前 820 亿—850 亿美元的预期。

礼来全年调整后每股利润指引区间为 35.50–36.50 美元；此前预期区间 35.50–37 美元。公司表示，利润指引中枢上调 2.78 美元/股，但本季度多项并购相关费用形成抵消，对应每股 3.03 美元成本支出。

依靠肥胖、糖尿病管线药品带来巨额现金流，礼来启动大规模并购布局。7 月礼来达成收购一家迷幻类药企的交易；早在 5 月就公布计划收购三家疫苗企业。

尽管相关药品在美国市场售价有所下调，但 Mounjaro、Zepbound 需求强劲，支撑礼来连续多个季度业绩走高。

核心药品销售数据

本季度 Mounjaro 全球营收同比飙升 91%，达到 99.4 亿美元；其中美国市场销售额 48 亿美元。StreetAccount 统计显示，分析师此前预期全球销售额 89.9 亿美元、美国市场 44.4 亿美元，实际业绩全面超出预期。

Mounjaro 海外市场增长格外亮眼，美国以外地区销售额增幅高达 172%。

上市约三年的 Zepbound 二季度美国市场营收 49.3 亿美元，同比上升 44%。需求持续攀升，但实际成交均价有所回落，部分原因来自官方推出的自费患者折扣政策。StreetAccount 数据显示，市场预期 Zepbound 美国销售额为 46.9 亿美元。

4 月获批上市的新型肥胖口服药 Foundayo，二季度实现销售额 9800 万美元；FactSet 汇总分析师预期约 1.03 亿美元。

这份财报首次披露这款 GLP-1 口服制剂的销售收入，它与诺和诺德(45.1, 0.82, 1.85%)提前数月推出的同类口服药形成直接竞争。

依据路孚特（LSEG）分析师调研，礼来二季度业绩对比市场预期：

调整后每股收益：8.38 美元|预期 6.01 美元 营收：229.7 亿美元|预期 207.3 亿美元

美国本土营收增长 33%，至 144 亿美元。药品处方销量（处方量/出货数量）提升 37%，主要拉动品种为 Mounjaro 与 Zepbound；涨幅被药品均价下行部分抵消。

海外营收大幅攀升 80%，至 86 亿美元，处方出货量暴涨 113%，但同时药品均价下跌 36%。价格回落最主要因素：Mounjaro 被纳入中国 2 型糖尿病医保目录。

礼来二季度账面净利润 71 亿美元，折合每股 7.94 美元（已计入每股 3.03 美元并购相关费用）；去年同期净利润 56.6 亿美元，每股收益 6.29 美元。

剔除无形资产估值调整等一次性项目后，礼来二季度调整后每股收益 8.38 美元。

礼来首席执行官戴夫・里克斯 4 月底采访中表示，降价策略预计持续推动美国处方量提升。他预估：全球 GLP-1 药物使用人群，将从去年年末约 2000 万患者，增长至 2026 年末 3000 万人。

7 月初美国联邦医保正式把肥胖治疗药物纳入报销范围，市场预计礼来、诺和诺德两家企业都将在今年下半年显著受益于这项新政。

责任编辑：郭明煜

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