迪士尼业绩超预期，主题公园与流媒体板块双双发力

迪士尼(100.2991, 2.12, 2.16%)于周三发布的财报显示，本季度公司表现呈现分化态势：每股收益显著超越华尔街预估，但营业收入略微不及市场预期。主题公园和流媒体板块再度充当业绩增长的核心引擎。

财报中最为突出的当属体验业务板块。涵盖全球主题公园及邮轮业务的体验业务营收同比攀升10%，达到99.7亿美元。尽管宏观经济不确定性持续加剧，并冲击着迪士尼乐园的同业竞争者，该板块仍逆势实现增长。

首席财务官休·约翰斯顿指出："目前我们在美国本土市场的表现非常出色。"他强调，美国乐园游客数量增长3%，人均支出提升4%。约翰斯顿还特别提及奥兰多华特迪士尼世界呈现"极为强劲的游客量"，并表示这些数据与本地竞争对手及奥兰多国际机场的客流统计报告存在差异。

此前一个月，康卡斯特(24.455, -0.47, -1.91%)旗下的NBC环球披露其奥兰多主题公园游客量出现下滑，高管将其归因于"消费者情绪低迷及出行成本攀升抑制了需求"。美以与伊朗之间的冲突及由此引发的油价上涨同样给消费者带来压力。

与此同时，迪士尼娱乐流媒体业务（主要为Disney+）再度录得增长。该板块营收上扬11%，至55.3亿美元，主要驱动力来自用户规模扩大、订阅价格上调及广告收入的增加。包含传统电视和院线发行业务在内的整体娱乐板块营收增长6%，达113.5亿美元。《玩具总动员5》的院线票房表现贡献突出，迪士尼透露这部动画电影全球票房已跨越10亿美元大关。

迪士尼近期已停止披露若干业务数据，包括线性电视网络的营收与营业利润详情，也不再按季度公布流媒体订阅用户规模。

以下是迪士尼截至6月27日的2026财年第三季度业绩与华尔街预期的对比（数据来源：LSEG）：

总体而言，迪士尼本季度营收同比增长7%，达252.5亿美元。净利润为26.4亿美元，合每股1.51美元，而去年同期净利润为52.6亿美元，合每股2.92美元。2025财年第三季度的净利润包含了与收购康卡斯特所持股权相关的税项收益等一次性收益。剔除一次性项目（包括重组相关支出）后，调整后每股收益为2.06美元，高于去年同期调整后的1.61美元。消息披露后，迪士尼股价早盘涨幅约3%。

体育业务（以ESPN为核心）营收增长4%，至45亿美元，主要受订阅费用、转播授权费及广告业务推动。ESPN在近一年前推出了自营的直接面向消费者的流媒体服务。尽管体育版权成本已成为迪士尼等媒体公司的沉重负担，公司指出NBA和NHL季后赛在ABC和ESPN的收视率大幅攀升。约翰斯顿表示："NBA和NHL总决赛表现极为强劲，收视率增幅超过100%。上一次出现类似数据大约要追溯到25至30年前。"

本份季度财报是首席执行官乔什·达马罗接替鲍勃·艾格之后发布的第二份季度业绩报告。上个季度，达马罗已勾勒其增长战略蓝图，核心聚焦于投资知识产权以驱动主题公园和娱乐业务。

迪士尼在财报中披露，获得了约1亿美元的关税退税，这与特朗普政府对贸易伙伴征收关税后的后续调整相关。公司还将2026财年的股票回购目标上调至至少90亿美元（此前为80亿美元），部分资金来自向赫斯特出售A+E全球媒体50%股权所获得的约12亿美元现金。

此外，迪士尼宣布计划从2027财年第一季度起，将大部分消费品业务从体验板块调整至娱乐板块。公司认为将消费品与娱乐业务合并具有"战略与运营双重价值"，可使创造知识产权的工作室与负责变现的商品业务有机结合。迪士尼周三还单独宣布与TikTok达成全球合作，将把TikTok平台上大量精心筛选的迪士尼粉丝创作内容引入迪士尼平台。此举恰逢媒体公司日益激烈地争夺流媒体观众，尤其是年轻一代消费者更多时间投入YouTube和TikTok。

责任编辑：龙运翔

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