银保资管三季度信心指数出炉 权益投资回暖机构加仓意愿提升

近期，中国银行保险资产管理业协会对198家机构（包含32家银行理财公司、39家保险资管公司，以及127家保险集团、保险公司）展开调研，编制出2026年三季度银行保险资产管理行业投资信心指数。数据显示，三季度该行业权益投资信心指数相较于二季度出现了上涨，权益层面的风险偏好与配置意愿也同步提升，对于结构性机会的共识度增强。

中国银行保险资产管理业协会指出，银行保险资管机构的整体配置策略依旧保持稳健，大部分机构以维持现有仓位为基准，通过微小的结构性调整来优化投资组合。不同类型机构的配置偏好表现出明显的差异性。具体而言：受访保险机构在下半年看好股票、债券以及证券投资基金这三类资产；而受访银行理财机构则更青睐“固收+”类资产。

调查数据表明，三季度银行保险资产管理行业权益投资信心指数为56.66，环比上升了约3个点，且始终维持在50的信心荣枯线以上，这说明行业对权益市场的信心正在边际修复。

受访机构在协会召开的形势分析会上提到，在经历强势板块的调整后，市场预计将回归宽幅震荡或呈现低斜率的上涨态势。

易方达基金首席策略官揭冠周认为，大类资产正处于从极致定价向阶段性再平衡的变盘窗口期，应重点把握不同地区、新老产业，以及成长与价值之间的动态调整，利用短期定价切换的契机来优化组合的风险收益比。

总体而言，银行保险资产管理行业对A股走势、风险偏好和仓位信心均有所改善，对于结构性配置机会的认可度更高。

长江养老投资总监喻春琳认为，可确立“股优于债，黄金压舱”的主线，在权益资产方面中长期布局未来产业和战略性新兴产业，通过多元配置、多元资产、多元策略来增厚长期收益。

依据调查结果，三季度银行保险资产管理行业固定收益投资信心指数为50.02，较二季度小幅下降，接近50荣枯线，表明行业对债市整体持审慎平衡的态度。在固收方面，数据显示短端宽松预期减弱，长端配置价值凸显，市场预期更加平衡，长端利率与信用配置信心边际修复。

“人民币债券在低资金成本和充裕流动性影响下，具备高胜率低赔率特征，可在保持一定债券仓位的前提下，于利率和利差区间边缘进行交易以增加回报。”兴银理财首席研究官徐寒飞表示。

揭冠周指出，尽管海外AI产业趋势与国内新旧动能转换的长期逻辑依然存在，但美债收益率高企带来的估值压力、市场情绪波动、经济结构分化边际收敛等宏观因素，已促使金融市场风格发生再平衡。

全球宏观经济预期边际回调

调查数据表明，三季度银行保险资产管理行业宏观经济信心指数为53.74，较二季度的58.40有所回落，行业对宏观运行状况的判断变得更加审慎。

受访机构认为，当前经济呈现出“外需保持强势，内需修复偏弱，政策持续托底”的结构性特征，经济修复的基础仍需巩固。

中信建投证券首席经济学家黄文涛用“K形分化”来概括当前特征：以人工智能、半导体、高端装备为代表的“硅基经济”高度繁荣，而传统房地产与基础消费等“碳基经济”仍处于缓慢筑底修复阶段。他认为，以算力网、新型能源网为代表的新型基础设施，将逐步取代传统基建成为稳投资的核心增量。

海外方面同样值得关注。徐寒飞表示，应重点关注美国通胀形势和美联储货币政策走向。揭冠周认为，全球宏观“K形分化”边际收敛与流动性持续承压相互交织，流动性尾部风险尚未完全排除。