财报表现亮眼对冲地缘利空，欧洲股市重获资金青睐

公司业绩表现强劲加上原油价格走低，欧元区股市在全球科技板块动荡中的避险价值进一步显现，资本重新涌入欧洲资本市场。

统计机构富时提供的数据显示，本年度第二季度欧洲上市公司利润同比预计将提升22%。尽管能源价格此前不断攀升，欧洲公司仍录得自2022年以来的最优利润增速；2022年时全球市场刚从新冠疫情的冲击中回暖。

摩根士丹利(216.33, 2.58, 1.21%)欧洲市场策略师玛丽娜・扎沃洛克认为，本季度欧洲资本市场迎来"优秀业绩披露期"，绝大多数行业的盈利数据均呈现积极态势。

数据表明，自二月底美国与伊朗之间矛盾激化以来，跟踪欧洲股票的ETF在七月首次录得单月净流入。贝莱德(1136.39, 7.09, 0.63%)同样披露，其欧洲股票类产品七月获得44亿美元资金注入，并指出该数据反映出资金呈现逆周期调整态势——投资人正在减持波动剧烈的芯片制造类标的。

公司优异的业绩赢得资金青睐，泛欧斯托克600指数在过去一周内连续刷新历史峰值。德国DAX、英国富时100、法国CAC40、西班牙IBEX35等主要股指亦普遍走高，屡创新高。

扎沃洛克指出，近期欧洲公司强劲的财报表现使市场对欧洲股票的多元化配置需求明显增强。投资人表示，七月全球半导体板块遭受剧烈抛售，资本由此再次转向欧洲这类市场——其回报与波动较大的科技和人工智能板块的相关性更低。

银行板块是欧洲第二季度业绩披露期表现最为突出的领域之一。原油价格暴涨推升利率水平，加之市场震荡带来活跃交易、提振交易部门收入，银行板块明显获益。法国巴黎银行(56.08, 0.00, 0.00%)单季利润增长三分之一，瑞银(53.76, 0.92, 1.74%)净利润提升17%，创历史新高，两家银行利润增长均由交易业务驱动。

本年度迄今，斯托克银行子板块指数涨幅远超大盘，累计涨幅超过21%；同期泛欧斯托克600指数涨幅则为11.5%。

欧洲科技股同样是大盘利润上升的核心推动力，芯片制造商阿斯麦与英飞凌（Infineon）均上调了本年度剩余时间的收入预测。能源板块同样为欧洲第二季度整体利润提升作出了显著贡献，此前油气价格处于高位。

摩根资产管理全球市场策略师休・金伯指出："若2026年欧洲公司利润增速能稳定保持在15%左右，对一个长期被指盈利增长乏力的市场而言，这将是相当出色的成绩。"他补充称，该预期正推动资本持续调整布局欧洲资本市场。

第二季度多数时间内，欧洲股票市场表现不及美股。美国与伊朗之间的冲突使霍尔木兹海峡实际上陷入通航中断，油气价格急剧攀升；交易商认为，高度依赖能源进口的欧洲将因此遭受严重打击。

然而，美伊双方均释放出希望结束冲突的信号，国际原油价格回落至每桶90美元之下，欧洲经济前景得以改善，吸引投资人重新尝试布局欧洲资产。

花旗欧洲股票策略主管贝娅塔・曼泰认为，中东紧张局势缓解意味着欧洲大概率避开了能源价格上涨带来的最坏情景，这也"吸引了大量资金"流入欧洲股票市场。她还指出："国际资本重新看好欧洲，因为布局欧洲是对冲AI主题的反向配置。"

尽管能源价格高企，欧元区第二季度经济增速仍录得0.4%，好于市场预期，这也进一步增强了投资人对欧洲资产配置的意愿。

与美国公司出色的盈利表现相比，欧洲公司利润仍稍逊一筹。富时数据显示，美股再次迎来超预期业绩披露期，公司利润同比大增50%。尽管欧洲股票近期持续回升，但年初迄今标普500指数涨幅仍小幅领先泛欧斯托克600指数。

然而德银资产管理西欧首席投资官薇拉・费林表示："过去较长时期，欧洲公司利润增速基本停滞。如今，欧洲资本市场的多元化对冲价值较以往显著提高。"

目前流入欧洲股票市场的资金规模，依然低于2026年初创下的历史最高水平。

巴克莱欧洲股票策略师埃马纽埃尔・马孔加表示，国际投资人对欧洲市场的布局仍具有选择性，银行股是国际投资人布局欧洲的首选标的。

马孔加指出，七月初流入欧洲股票市场的资金，更多源自资本从美国市场撤出，而非市场主动看好欧洲。

但随着业绩披露期持续推进，"我们能够确认，除单纯分散风险外，基本面利好正支撑资金扩大布局范围，投资人也愿意重新加大对欧洲市场的投入。"