高盛高管：三大逻辑支撑看好后市

核心要点

虽然近期多项事件引发市场焦虑，高盛(1032.26, -7.35, -0.71%)高管阿肖克・瓦拉丹依然建议投资者保留资产、坚守市场。 这位高盛全球银行与市场业务联席主管列出了三条利好支撑观点：利率预期偏鸽派、人工智能有望引发通缩效应、油价存在下跌空间。

针对那些担忧利率上升、油价高企及经济能否持续扩张的投资者，高盛的阿肖克・瓦拉丹给出了清晰建议：坚持投资、继续持有。

瓦拉丹作为高盛全球银行与市场业务联席主管，提出了三大看涨逻辑：他预计美联储今年不会加息；2026 年下半年油价将大幅跌至 70 美元 / 桶之下；经济具备韧性，并将持续从人工智能带来的生产率提升中获益。

瓦拉丹在上周高盛播客节目《市场纵览》中强调：“我的建议是继续布局市场。”

当前市场定价仍隐含通胀担忧和美联储重启加息的可能性，而他的利率判断与市场预期相反。

“我认为今年下半年不会加息，利率将保持不变。”

上周五就业数据低于预期后，交易员重新调整了对美联储加息时点的押注。芝商所美联储观察工具显示，周一市场定价显示 9 月加息概率降至约 50%，10 月加息概率为 63%。

通缩力量浮现

瓦拉丹表示，此前推高通胀的多重因素正在消退，关税带来的涨价效应便是其中之一。霍尔木兹海峡周边的地缘政治紧张局势缓和，有望进一步缓解物价上行压力。

他同时认为人工智能最终将成为一股通缩力量。短期来看，大规模 AI 基础设施扩张将消耗大量资源并助推通胀；但随着相关产能落地，生产率的提升将起到抑制通胀的反向作用。

油价是另一个利好依据。瓦拉丹预计年内原油价格将显著回落，进一步缓解通胀压力。

“能源价格将会回落，我认为油价最终会大幅跌至 70 美元 / 桶以下，临近年末甚至可能更低。”

周一，市场愈发怀疑美伊难以达成协议、恢复霍尔木兹海峡航运，西德克萨斯轻质原油期货价格再次站上 80 美元 / 桶。

经济展现韧性

瓦拉丹观点的第三大支柱是经济韧性。他表示，尽管连续遭遇外部冲击，但名义经济内生增长依然强劲。一旦各类压力缓解，加上 AI 拉动生产率提升，经济有望延续扩张态势。

经济韧性也让他对信贷市场保持乐观。他提到，债券的大量发行意味着投资者理应要求更高的风险溢价，但强劲的经济基本面遏制了信用利差的显著扩大。

“如果外部冲击逐步消退，加上经济本身依然具备韧性，实际违约率大概率维持在较低水平。”

标普 500 指数近期再次冲高创下历史新高，2026 年年内涨幅已超过 13%。

责任编辑：郭明煜

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