光大期货：8月11日金属期货市场日报
铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外盘铜价呈现震荡偏强走势，国内精炼铜现货进口仍处于亏损状态。特朗普要求伊朗赔偿并将其列入未来所有谈判条件，同时声称美军已"完全掌控"霍尔木兹海峡，这令美伊谈判前景再度蒙阴。库存数据方面，LME库存减少4675吨至218300吨；Comex库存增加2754吨至658509吨；SHFE铜仓单增加75吨至23052吨，BC铜仓单增加300吨至7503吨。需求端，下游仅维持刚性采购，对高价货源接受度有限。本轮铜价上涨主要由供给端和库存端变化驱动，换言之基本面的支撑叠加资金面的助推效应较为显著。美铜较LME持续保持溢价，说明美国市场仍在持续吸纳海外铜资源，可能导致全球非美地区铜供应再度紧张。在资金面推动下（内外盘持仓量上升），铜价短期内有望延续偏强格局，需留意LME在历史高点附近的市场反应。主要风险点在于美国针对精炼铜的关税政策走向——若关税预期维持，铜价仍有上行空间；若关税不加征，则回调压力较大。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍微跌0.15%，收报16945美元/吨；沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)跌0.42%，收报129220元/吨。库存层面，LME库存维持在264444吨，SHFE仓单增加261吨至100656吨。升贴水方面，LME0-3月升贴水仍为负值；进口镍升贴水维持在-50元/吨。消息面上，8月6日市场传闻印尼最大镍矿供应商之一的PT Weda Bay Nickel已获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿RKAB配额；随后8月7日矿产总局局长澄清，WBN确实向能矿部提交了2500万吨增补申请，但申请不等于批复，截至8月6日尚无任何审批结果；企业可自行提交增量申请，但印尼始终坚持矿产资源管控，不会轻易批准大规模配额扩张，网传"已获批"的说法被定性为不实传言。8月排产情况：一级镍产量环比小幅下滑，国内外镍铁与硫酸镍产量环比上升，需求端新能源板块和不锈钢板块排产均环比增长。海外库存持续去化，国内周度库存略有累积，配额风险限制价格上行空间，需关注其他企业的配额审批进展及宏观情绪变化。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝市场震荡偏弱，AO2609合约收于2683元/吨，跌幅0.59%，持仓增加1248手至15.2万手。铝价震荡偏强，隔夜LME铝收报3317美元/吨，涨幅1.14%，库存减少1500吨至25.5万吨。AL2609合约收于24190元/吨，涨幅0.64%，持仓增加949手至24.2万手。铝合金市场震荡偏强，隔夜主力AD2610合约收于23560元/吨，涨幅0.28%，持仓增加230手至19187手。现货端，SMM氧化铝价格下行至2696元/吨；铝锭现货贴水扩大至30元/吨；佛山A00报价回升至24150元/吨，无锡A00贴水190元/吨；铝棒加工费多数地区持稳，新疆与广东下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调72元/吨。国内外电解铝产能复产同步加速，进口到港量居高不下，社库与仓单持续累积。因几内亚长单矿价上调，叠加国内山西煤炭扰动推升成本，氧化铝成本重心上移。加之新启动电解铝项目进行原料储备，内陆铝厂接货西南氧化铝增多。现阶段现货未能跟随期货上涨，盘面逐步显现底部特征。电解铝方面，特朗普释放停火信号后，宏观风险偏好修复，有色板块整体回暖；国内外库存同步下降，但去库斜率有所放缓。地缘溢价面临双向博弈，铝价预计维持区间震荡。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
10日工业硅市场震荡偏强，主力2609合约收于8580元/吨，日内涨幅0.53%，持仓减少12161手至17.3万手。百川工业硅现货参考价为9071元/吨，较前一交易日上调21元/吨。最低交割品价格回落至8550元/吨，现货由平水转为升水35元/吨。多晶硅市场震荡偏弱，主力2609合约收于36390元/吨，持仓减少12083手至8.14万手；最低交割品价格回落至36800元/吨，现货由升水转为贴水200元/吨。内蒙、甘肃、四川均出现大规模停炉情况，厂家库存受疲弱需求制约去库效果有限。短期内工业硅维持震荡格局，等待下游旺季回暖预期兑现。当前多晶硅行业动态引发市场高度关注：一方面特朗普宣布对多晶硅及其衍生品加征关税；另一方面国家监管总局对光伏行业开展价格合规指导，八大硅料企业联合签署自律倡议，严格执行能耗标准、不低于成本价销售。基本面与消息面背离的压力犹存，8月终端排产尚未出现明显增量，行业库存也未实现实质性去化。短期内多晶硅市场处于消息密集证伪或证实阶段，市场情绪持续拉锯，盘面波动风险较高，操作上宜保持谨慎。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2609合约上涨2.87%至146360元/吨，减仓19531手至27.19万手；LC2701合约上涨3.51%至145800元/吨，增仓5541手至22.05万手。现货报价方面，电池级碳酸锂均价上调1750元/吨至144500元/吨，工业级碳酸锂均价上调1750元/吨至139500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上调2000元/吨至133000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1748吨至31621吨。消息面上，8月10日中矿资源发布公告，公司全资子公司江西中矿锂业因锂精矿运输与生产调度衔接问题，自6月30日起对两条高纯锂盐生产线实施临时停产检修。目前检修工作已完成，公司自产锂精矿陆续到厂，已具备复产条件。"年产3万吨高纯锂盐"生产线于8月10日恢复生产，"年产3.5万吨高纯锂盐"生产线计划8月中旬逐步复产。供给端，周度产量环比增加130吨至22971吨，预计8月碳酸锂产量环比增长7%至11.2万吨。需求端，预计三元材料产量环比增长5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增长5%至56.51万吨、钴酸锂产量环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增长11%至11920吨；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端，大样本周度库存环比减少6773吨至101104吨，其中其他环节库存环比减少4017吨至42025吨，冶炼厂库存环比增加1298吨至15640吨，下游库存环比减少4054吨至43439吨。当前市场情绪有所回暖，但供需基本面尚未出现实质性改观，在需求未能形成有效正反馈之前，整体反弹空间可能较为有限，且对远期偏弱的预期看法难以证伪，特别是在今年电池环节持续累库却未见装机放量的背景下，压力将进一步显现。同时从市场情绪角度分析，锂矿股与商品价格存在共振效应且具有前瞻性，这是后续值得密切关注的重要指标，或将更多反映远期偏弱预期是否有所缓解。
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责任编辑：李铁民
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