中信建投期货8月11日能源化工早间观察

橡胶(17835, -5.00, -0.03%)：震荡分化格局延续

周一，国产全乳胶报价17150元/吨，与上一日持平；泰国20号混合胶报16800元/吨，较上一日上调20元/吨。

原料端动态：昨日泰国胶水报收74.50泰铢/公斤，较上一日下滑0.50泰铢/公斤；泰国杯胶报收66.50泰铢/公斤，与上一日持平；云南胶水报收15.7元/公斤，较上一日上涨0.1元/公斤；海南胶水报收15.1元/公斤，较上一日上涨0.1元/公斤。

截至2026年8月9日，青岛地区天胶保税与一般贸易合计库存量为64.5万吨，较上期下降0.9万吨，降幅1.38%。保税区库存7.01万吨，降幅0.24%；一般贸易库存57.49万吨，降幅1.51%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少7.09个百分点，出库率减少4.82个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.19个百分点，出库率增加0.30个百分点。

观点：主产区天气状况进一步好转，降雨量略有上升，尽管短期内对割胶作业形成一定干扰，但有助于改善树体状况，供应端总体保持平稳。需求端方面，下游轮胎企业生产相对平稳，库存变动幅度有限，原材料与产成品之间的转化节奏正常。从平衡表视角分析，目前尚未出现能够支撑强势反弹的明显驱动因素。短期反弹行情可能本身并不需要特别明确的理由，若勉强寻找，或许在于供应预期溢价消化后，成本曲线定位的再次修正。短期平衡表缺乏足够强劲的驱动来将反弹转化为反转，在供应总体平稳的背景下，反弹的持续性可能有限，短期反弹之后，RU&NR或维持震荡走势。

（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

PX：

供需格局呈现供应增加、需求减少态势。中国行业负荷环比上升4.0个百分点至62.6%，仍处于五年低位，亚洲PX行业负荷环比上升0.7个百分点至57.4%。本轮检修结束后，年内多数企业的计划内检修基本完成，8至9月PX行业负荷将有所回升，供给端压力增大。需求端方面，计划内检修叠加台风扰动导致PTA(5834, -4.00, -0.07%)装置负荷刷新五年新低，将阶段性压制PX需求，但8至9月PX整体将呈现去库格局。伊朗最高领袖公布多项人事任命，强硬派掌权并调整武装力量领导层，同时美伊谈判陷入僵局，供应风险溢价随之回升。在低库存放大了油价担忧的背景下，布伦特原油单日涨幅超6%。尽管地缘消息时有扰动，但市场整体仍处于阶段性和解进程中，关注布伦特70美元/桶关口支撑。综合来看，在高波动背景下，化工品面临价值重估。一旦停火取得明显进展，市场将率先快速挤出风险溢价，随后进入旺季补库预期与供应回归压力的博弈阶段。短期来看，预计新主力PX 11月合约跟随油价剧烈震荡，重心或逐步下移，以反弹做空思路为主，压力区间8000-8200，建议产业客户把握套期保值机会。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PTA：

供需格局呈现供应减少、需求平稳态势。本期逸盛大连、独山能源按计划落实检修，仪征化纤及另两套独山能源装置、嘉通能源降负运行，恒力惠州短停。受计划内检修及台风扰动影响，PTA行业负荷环比下降14.1个百分点至49.3%，创下近五年新低。封航导致华东地区PX运输受阻，部分PTA工厂被迫减产降负，但随着台风过境，负荷继续下降的空间有限。需求端方面，终端订单整体偏弱，江浙地区综合开机率局部调整，聚酯行业负荷环比下降0.3个百分点至81.6%，短期负荷预计保持稳定。预计PTA在8至9月将整体呈去库状态。综合来看，近期台风扰动使PTA现货流动性偏紧，基差显著走强，但自身基本面尚不足以支撑趋势性上涨行情，下半周台风过境后，现货流动性将逐步改善。TA09合约以反弹做空思路为主，压力区间参考5800-6000。

相关市场动态（消息来源：化纤信息网）

PTA装置：华东一条300万吨PTA装置负荷下降约20%，恢复时间待跟踪；山东一套250万吨PTA装置重启中，预计8月10日晚投料，该装置6月底停车检修。变动装置涉及全国产能占比3.4%。

产销情况：江浙涤丝周一产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在3-4成。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

EG：

供需格局呈现供应减少、需求平稳态势。国内方面，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业负荷环比下降1.0个百分点至61.1%，其中合成气制负荷环比上升2.9个百分点至72.1%，装置基本处于重启提负状态，8至9月乙二醇国产量预计低位回升。中东进口运输受阻的局面短期内难以根本改善。社会库存去库格局将延续至三季度。综合来看，多空博弈重心集中在持仓量大、虚盘占比高的09合约上。近端外轮到货稀少且伴有封航扰动，现货商补货积极，基差持续走强，紧张情绪正向盘面传导，乙二醇09合约在临近交割月时面临交割资源不足的流动性风险。进入交割期后交割逻辑主导市场，极低库存与仓单背景下，虚盘09空头平仓压力巨大，乙二醇的期现回归或将表现为期货价格上涨向现货靠拢。EG09仍可在4600附近逢回调重点做多，压力区间参考4900-5000。

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库存动态：受台风天气影响上周港口持续封航，船只入库延迟，本期华东部分主港地区MEG港口库存约31.5万吨，环比下降24.5%。

装置动态：东北一套90万吨/年的MEG装置8月10日投料重启中，该装置此前于7月下旬停车检修，全国产能占比3.0%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PF：

供需格局呈现供应减少、需求增加态势。纺纱用直纺涤短负荷环比下降4.4个百分点至84.1%，现货加工差被压缩至历史同期低位，后期部分工厂或有减产计划。需求方面，终端需求疲弱，外贸订单暂无明显回暖，内销市场虽进入秋冬面料备货期，但下游整体备货心态谨慎，短期需求难有改善，纱厂负荷环比上升0.4个百分点至52.6%，仍处五年同期低位。综合来看，短纤自身基本面偏弱，PF 10月合约期价预计跟随成本端震荡运行，关注7000-7500区间波动。

相关市场动态（消息来源：化纤信息网）

产销情况：周一直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销55%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PR：

供需格局呈现供应减少、需求增加态势。供应端，瓶片行业负荷环比下降1.2个百分点至76.9%，仍处于历年同期中性水平，后期大厂存检修计划，供应量预计进一步下降。需求端，近期内外销发货尚可，但出口方面海外市场成交氛围一般；国内终端市场正值消费旺季，近期下游大厂有所补货，但力度有限，现货基差走弱，加工差继续被压缩至五年同期低位。综合来看，瓶片基本面预计边际走弱，主力PR 10月合约将跟随成本端震荡运行，关注6800-7300区间波动。

相关市场动态（消息来源：化纤信息网）

装置动态：华东一年产60万吨聚酯瓶片工厂近期减半运行，全国产能占比2.7%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

纯碱：

周一纯碱期货大幅上涨，现货价格上调，沙河重碱报价981元/吨（+27）。

周一商品市场涨跌互现，市场情绪一般。上周纯碱检修较少，产量环比减少2.2万吨至74.6万吨。上周一甘肃金昌开始检修（预计15天），上周一江苏实联负荷下降20%，上周日内蒙古化工开始检修（预计5天），本周一南方碱业开始检修（预计21天）。近期纯碱下游需求持续下降，中下游采购积极性偏弱，最新碱厂库存环比上周四增加1.3万吨至186.3万吨，最新交割库库存较前一周减少0.6万吨至45.4万吨。上周浮法玻璃(1439, -10.00, -0.69%)、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求持续下滑，轻碱需求弱势，中下游采购积极性偏弱。6月纯碱进口升至2.05万吨，出口降至24.07万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行、消费数据疲软）。综合来看，短期纯碱供应高位回落、需求弱势，低估值短期有所修复，整体以震荡为主。仓单方面，周一纯碱仓单减少800张至5333张。

短期纯碱期价区间震荡，SA2609日内参考950-980区间。

（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

玻璃：

周一玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳至下跌，华北玻璃市场价980元/吨（-10），华中玻璃市场价980元/吨（+0）。沙河产销率109%，湖北产销率74%，产销率下降。

短期玻璃基本面供需双弱，供应下降提供支撑。上周玻璃产量环比下降，下游采购积极性偏弱，库存环比小幅下降，最新玻璃库存环比减少2.3万吨至374.5万吨，同比增加21.1%。上周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为142215吨/日，同比下降约10.8%。1至6月国内房屋竣工面积同比下降23.7%（降幅略扩大），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，最新（7月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加1.1天至9.4天，同比下降1.4%。短期玻璃供需双弱，估值进入历史低位区间，关注供应端变动情况。

短期玻璃期价低位震荡，FG2609日内参考870-900。

（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

聚烯烃：成本驱动行情延续

截至8月10日日盘收盘，塑料(8383, 12.00, 0.14%)主力L2609合约收于7666元/吨（日度下跌73元/吨）。聚丙烯主力PP(7664, -18.00, -0.23%)2609合约收于8170元/吨（日度上涨11元/吨）。LLDPE华东基差647元/吨（日度走强136元/吨），PP拉丝华东基差725元/吨（日度走强59元/吨）。

短期地缘因素下的高波动延续，短期成本大幅回落后持稳。供应端聚烯烃检修维持高位、周内开工窄幅下降，短期不具备大幅上行动能。长期来看供应的回升更依赖海峡通行的恢复以及成本端油价的预期稳定。国内检修装置的重启、海外进口货源的回流均依赖于海峡通行的有效恢复，需求侧当前处于传统消费淡季，下游塑编、薄膜等行业开工维持低位，加工利润承压，刚需采购谨慎、无集中补库行为，成交难以放量。短期延续成本驱动型行情。

观点：短期围绕成本波动，延续高波动。L2609合约参考运行区间7200-8000元/吨，PP2609合约参考运行区间7600-8400元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

烧碱：

烧碱主力SH2609合约日度下跌11元/吨至1873元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格610-720元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行580元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1000-1030元/吨，较上一工作日均价稳定。山东需求平淡，氯碱企业存在一定出货压力，部分区域价格下调，个别企业根据自身供需情况调整，价格略涨，32%液碱市场主流成交价格区间不变；50%液碱需求一般，氯碱企业出货平平，市场成交价格持稳。

供给端6至8月集中检修，开工回落、产量减量，液氯低价拖累氯碱企业复产意愿，长期看新增产能仍有投放，供应存宽松预期。需求端氧化铝累库、采购保守，印染等下游开工低迷，内需增量匮乏，出口拉动有限。行业持续累库，库容压力压制现货报价。估值上盘面贴水现货，处于低位区间，具备安全边际，但高库存与弱需求锁死上行空间，整体维持底部宽幅震荡。

策略：宽幅震荡，主力SH2609参考价格区间1750-2000元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

PVC(5886, 65.00, 1.12%)：

截至2026年8月10日日盘收盘，PVC主力V2609合约日度下跌9元/吨至4498元/吨。

成本侧电石价格持稳、乙烯价格下跌，电石法开工窄幅回升、乙烯法开工大幅回升，整体供应抬升。内需地产链持续疲软，制品按需采买；外需受印度限价、出口退税取消双重打击，大量货源回流加剧国内库存堆积，厂库与社会库存高位难去。盘面估值低位，高库存、内外需求双弱压制反弹高度，同时受霍尔木兹海峡谈判最新消息，缓和预期升温，短期偏弱运行，幅度或相对有限。

策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4400-4600元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

原油(607, -8.60, -1.40%)：

隔夜国际油价大涨，布伦特10合约涨6.68%，WTI 09合约涨6.77%。特朗普表示针对伊朗战争索赔要求将同样要求伊朗赔偿，美伊达成协议的前景再度渺茫，自7月中旬以来霍尔木兹海峡和曼德海峡通行持续处于遇阻状态，周日胡塞武装再次袭击沙特吉赞炼厂，导致该40万桶/天炼厂重启时间自8月中旬推迟至8月底。美国中期选举前，原油大概率维持布伦特80-95美元/桶的区间震荡行情，低库存、低估值之下本周原油自区间低位震荡转强。

操作策略：本周震荡转强，SC 520-610元/桶区间操作为主。

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：

昨日FU、LU均跟随原油走强，近期中东出口通道复航担忧再次出现，昨日特朗普表示亦将对伊朗索赔战争赔款，美伊达成协议的难度进一步增加，且胡塞对沙特炼厂的袭击进一步加剧全球炼化环节的紧张程度。石油市场低库存、低估值之下本周看涨情绪边际升温，预计FU、LU在震荡区间低位偏强运行。

操作策略：震荡偏强，区间低位多单持有。

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

责任编辑：李铁民

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